來源：天天IPO

　　浙大師生創業。

　　作者/陳佳 

　　報道/投資界-天天IPO 

　　機器人IPO的隊伍裏，來了一位浙大教授。

　　投資界-天天IPO獲悉，近日，浙江迦智科技股份有限公司再次向港交所主板遞交上市申請，衝刺第18C章上市。

　　身後掌門人熊蓉是浙江大學控制科學與工程學院教授，中國機器人賽場上最早一批拓荒者。

　　熊蓉的故事頗具時代印記。她帶着浙大學生於2001年做出浙大第一代足球機器人，並在此後數十年帶隊多次奪冠。今年3月，國際機器人聯合會揭曉「2026年塑造機器人未來的11位女性」排行榜，熊蓉是唯一上榜的中國面孔。

　　2016年，熊蓉和幾名實驗室弟子在杭州創辦迦智科技，十年間公司身後聚齊了一支長長的投資人隊伍。眼下，機器人軍團正在密集奔赴上市，迦智科技也站到了港交所的門口。

　　熊蓉（浙江大學官網）

　　浙大女教授，帶着學生創業

　　要赴港IPO了

　　故事要從蘇州太倉說起。

　　讀初中時，熊蓉路過縣裏開設的計算機培訓班，一時興起報了名，一個暑假下來，不光摸熟了BASIC語言，還頭一回見識了電腦跟人對弈象棋的場面。1990年高考，她填報了浙江大學計算機系。

　　七年後，她從浙大計算機系碩士畢業，留校進了工業控制技術國家重點實驗室，崗位是實驗員，日常工作是打理實驗室的郵箱和服務器、設計網頁，間或參與一些基礎軟件開發。

　　轉折出現在2000年。時任實驗室主任褚健聽說國外興起足球機器人研究，問熊蓉願不願意試試。她學計算機出身，對機械和電氣控制並不在行，甚至對「機器人」都還沒清晰概念，但心裏覺得有件實實在在的事可以撲上去幹了，便應承下來。

　　沒有現成團隊，她就在浙大BBS發布招募帖，最終和招來的3名學生從零起步，組成了浙大機器人「初創團隊」。

　　彼時的中國機器人行業混沌初開，市面上能找到的機器人書籍少得可憐，她一有空就泡在圖書館，把能蒐羅到的資料、文獻和專業論文翻了個遍，還帶着學生跑了不少地方調研。

　　聽說東北大學有一套自己攢出來的足球機器人系統，她專程趕過去取經隊。可真見到那套做了兩年的系統，連走直線都搖搖晃晃，她心裏忍不住一陣失落：我們什麼時候才能造出自己的機器人呢？

　　熊蓉指導學生參加比賽（

　　浙江大學官網）

　　一年後，熊蓉和學生研製出了浙江大學第一代的FIRA足球機器人，從此開始征戰國內外機器人賽場。她帶領的浙江大學團隊曾四次奪得小型機器人足球世界盃冠軍，其中2019年決賽以1∶0戰勝德國ER-Force戰隊。

　　今年3月，國際機器人聯合會揭曉「2026年塑造機器人未來的11位女性」排行榜，熊蓉名列其中，且是唯一上榜的中國面孔。

　　熊蓉和機器人的故事，始終伴隨着一群學生。

　　那時的實驗室像一間小型創業公司，沒有多少前人經驗，學生記得屋裏經常瀰漫着焊接電路板的焦煳味。2015年，團隊研製出國內首套無軌自主導航AMR智能搬運機器人。到了2016年前後，工業移動機器人的實際應用需求漸漸冒頭，市場和資本的目光也聚了過來，他們覺得不能再把成果鎖在實驗室裏了。

　　於是在2016年7月，熊蓉帶着幾名學生在杭州創辦迦智科技。公司成立時註冊資本500萬元，熊蓉持股49%，後來擔任CEO的陳首先當時持股2.4%。

　　陳首先早在學生時期便與熊蓉一起參加機器人競賽，並隨團隊獲得世界冠軍，迦迦智科技的核心班底也多半出自浙江大學智控所機器人實驗室。曾經一起調試機器人、熬夜打比賽的師生，由此變成了並肩創業的夥伴。

　　創業最初的方向並不清晰。陳首先曾回憶，2017年前後，團隊先後考察過酒店、商場等服務機器人場景，一度像拿着榔頭四處尋找釘子。經過比較，他們才發現，工業現場對定位精度、可靠性和環境適應性的要求，更適合團隊多年積累的移動機器人技術。熊蓉認為，團隊也有能力研發無人駕駛系統、服務機器人，但最終選擇專注工業智能物流，看重的是它對製造業升級的價值。

　　為了給一家國內頭部面板企業導入AMR，迦智科技派團隊進駐工廠，用兩三個月梳理模組生產端的數十套工藝，再與客戶反覆磨合，最終定製出一款專用機器人，並一次性投入約200台。

　　迦智科技的產品就這樣在廠房裏一點點磨出來。2018年，首款AMR產品EMMA V1實現商業化。2020年，公司推出室外移動機器人LUNA 2，2021年推出商業化全向重載OMNI和叉取式FOLA系列，2022年進入移動操作機器人領域，2025年又推出具身智能移動底盤NERA-P。

　　資金也不斷湧入。成立僅半年，迦智科技便獲得銀杏谷資本天使投資，此後又陸續引入帕拉丁、安控科技、雲懿投資、惠友投資、紅榕資本等機構。2021年，字節系量子躍動和聯想創投入股，隨後襄禾資本領投B+輪，深創投等跟投。此後，中控技術、方廣資本及多家浙江地方國資相繼加註。2026年初，公司完成C++輪孖展，投後估值達到21.3億元。

　　十年創業，最終寫進了招股書。

　　2023年至2025年，迦智科技收入分別為7495萬元、1.1億元和2.6億元。2026年上半年，公司收入1.69億元，按年增長25%，機器人發貨891台，期末在手合同金額約5億元。

　　其中，真正撐起收入的仍是創業時選中的工業AMR。2026年上半年，機器人解決方案貢獻1.47億元，佔總收入87.3%。

　　機器人排隊IPO

　　機器人公司的上市鑼聲一陣緊過一陣。

　　華沿機器人、埃斯頓、樂動機器人、仙工智能、珞石機器人先後完成港股上市。8月19日，宇樹科技登陸科創板。9月初，梅卡曼德在港交所掛牌，優地機器人也已經完成招股。

　　隊伍還在變長。據投資界不完全統計，僅港交所門口便有超過50家機器人相關企業排隊：智元機器人、雲深處、樂聚智能已進入IPO流程；逐際動力、跨維智能、智平方、自變量等企業也陸續釋放上市信號。與此同時，星海圖、衆擎機器人、松延動力、星動紀元、星塵智能和傅利葉智能等多家公司已完成股改，進入IPO籌備階段。

　　某種程度上，這是中國第一代機器人創業公司集體迎來的「十年之約」。

　　2015年前後，人工智能與智能製造賽道升溫，大批高校實驗室的科研成果開始向產業端遷移，迦智科技等一批企業相繼冒頭。十年過去，那些一路押注的VC、產業資本和地方國資，終於等到了退出回報的時刻。

　　一支中國機器人軍團正成群湧向資本市場，力爭在孖展窗口期收窄之前叩開公開市場的大門。

　　資金正加速向少數頭部玩家聚攏。2026年至今，行業領先者在短短數月間接連拿下數十億元級的大額孖展，而腰部及以下企業的孖展節奏則明顯放緩。

　　機器人畢竟是一門漫長又燒錢的生意。從技術研發、樣機測試到供應鏈搭建、駐廠調試和售後維護，每向前走一步都需要資金。

　　對於仍在持續投入、尚未形成穩定盈利的公司而言，IPO是接入公開市場孖展和併購工具、為早期股東創造退出條件的關鍵一步。遲遲留在門外的企業，則還要繼續面對後續孖展、估值和現金消耗的壓力。

　　制度為這些長期投入研發的公司提供了新的孖展入口，港交所在第18C章中面向未能符合主板第八章財務資格測試的特專科技公司，為其產品商業化和業務擴張提供上市孖展途徑，同時設定相應的資格、披露及投資者保障要求。

　　但上市不等於上岸。

　　今年3月，華沿機器人公開發售獲得超過5000倍認購，上市首日卻一度跌破發行價。兩個月後，翼菲科技沒有引入基石投資者，也未設定綠鞋機制，首日股價反而大漲80%，市值超過130億港元。機器人IPO越來越多，二級市場給出的答案卻不盡相同。

　　一級市場看技術路線、團隊背景和想象空間，二級市場還會追問毛利率、客戶集中度、回款周期和現金流。

　　啓明創投主管合夥人周志峯曾向投資界概括機器人及具身企業走向公開市場後的三道關口：規模化商業落地能力、技術路線能否收斂，以及硬件成本、毛利率和供應鏈管理能力能否突破。在他看來，2027年將成為機器人和具身智能企業的重要驗證窗口。

　　考驗的時刻才真正來臨。