金吾財訊 | 港股內銀股多數走高，截至發稿，中原銀行（01216）漲3.51%，建設銀行（00939）漲1.14%，重慶銀行（01963）漲1.07%，交通銀行（03328）漲0.82%，重慶農村商業銀行（03618）漲0.86%，郵儲銀行（01658）漲0.75%。消息面上，廣發證券研究指，過去一年，該機構對銀行業的趨勢做出了「大行化、結算化、非銀化、區域分化」的判斷，背後是基於宏觀環境、產業趨勢、跨境資本流動趨勢、大類資產配置趨勢的正確深度認知。板塊業績的分化正跟隨着其對行業趨勢的判斷徐徐展開。大型銀行、外向型產業分佈區域銀行、跨境業務及財富管理業務佔優的銀行，業績呈現明顯向好趨勢；而內需和地產對經濟及產業的拖累也開始體現在銀行報表之中，營收能否改善、營收改善能否驅動利潤增長基本上取決於相應敞口占比及風控是否到位；非息收入是否改善則取決於銀行客戶基礎及過去三四年是否對大類資產配置方向做出了正確的判斷和投入。該機構預計：行業的貝塔屬性將趨於平穩，而阿爾法分化纔剛露鋒芒，預計分化將成為板塊未來一兩年的主旋律。開源證券表示，截至2026年9月初，國有大行PB/PE歷史分位數（2020年以來）處於高位——這是低利率環境下「高股息+盈利確定」稀缺資產的系統重估。資本充足率「緩衝墊」厚度決定派息可持續性，目前國有行相對充裕。下階段選股邏輯應從「追求規模擴張」轉向：（1）負債成本優勢明確、核心存款穩定的全國性銀行；（2）區域景氣度高、信貸定價權強的優質城商行等。