桑坦德銀行分析師表示，日本政府養老投資基金（GPIF）無需正式調整資產配置政策，就可以出售多達620億美元的美國國債。

　　上個月GPIF管理團隊召開了一次不同尋常的會議，市場猜測這家資產管理規模達2萬億美元的投資機構正在考慮減少外國債券配置、增加日本國內債券比重。負責監管該基金的日本厚生勞動大臣上野賢一郎周二表示，官員們仍在考慮是否有必要審查資產配置。

　　不過，桑坦德的Antonio Villarroya等人認為，即使在正式審查之前，現行政策也已經給予基金經理足夠大的操作空間，可以顯著降低海外債券敞口，美國國債面臨的減持風險最大。

　　Villarroya及其團隊在給客戶的報告中寫道：「鑑於戰略配置區間具有靈活性，GPIF未來幾個月就可以開始減少外國債券持倉，無需等待正式的戰略資產配置審查。」

　　他們表示，如果日本央行通過連續加息成功扭轉日元頹勢，這種可能性將變得更大。

　　數十年來，日本利率長期處於極低水平，促使日本投資者到海外市場尋找收益，日本成為全球最大的資本輸出國之一。

　　根據美國財政部數據，日本目前是美國最大的海外債權國，持有的美國國債規模約為1.1萬億美元。

　　但這種投資邏輯如今正在發生變化。由於通脹和財政支出擔憂，加之市場預期日本央行可能需要更快加息，上周日本10年期國債收益率自1996年以來首次觸及3%。

　　GPIF目前的目標是將25%的資產配置於外國債券，並允許上下浮動5個百分點。