金吾財訊 | 西部證券發布研報指，金斯瑞生物科技（01548）2026年上半年實現收入4.04億美元，按年增長27.3%；毛利2.07億美元，按年增長48.0%；經調整淨利潤6252.3萬美元，按年增長203.3%。剔除傳奇權益法入賬影響後，核心業務利潤2555.7萬美元，按年增長116.7%。

研報指出，AIDD需求加速釋放驅動生命科學業務強勁增長。生命科學事業群2026年上半年實現收入約3.19億美元，按年增長28.8%；經調整毛利率提升至57.8%，按年增加6.8個百分點；經調整經營利潤約9400萬美元，按年增長102.8%。Gene-to-Protein平台為核心增長引擎，佔生命科學事業群收入約66%。公司預期AI驅動蛋白訂單在2026年下半年及之後保持三位數百分比增長，並大幅上調生命科學業務2026年收入指引至25-30%，此前為15-18%；經調整毛利率指引上調至55%以上，此前約52%；經調整經營利潤率指引上調至25%以上，此前約19%。

蓬勃生物方面，2026年上半年實現收入約6110萬美元，按年增長34.2%；經調整經營虧損收窄至2430萬美元。其中生物藥收入增速達44.2%，訂單增速達62.1%；先進療法收入增速達16.3%，訂單增速達34.9%。公司上調蓬勃生物2026年FFS收入指引至25-30%，此前為20-25%，並重申有望於2027年實現EBITDA轉正。

盈利預測方面，西部證券預計公司2026-2028年營收分別為9.05億美元、11.77億美元、14.79億美元，按年增速分別為-5.7%、30.1%、25.7%。維持「買入」評級。

風險提示包括產品銷售不及預期、研發進度不及預期、競爭格局加劇、政策宏觀環境變化等。