股市最喜歡的事情之一，就是懲罰喜歡作對的人。

今天，在社交平台X上，追蹤邁克爾·伯裏（Michael Burry）股票追蹤賬號披露，這位投資人對其期權投資組合進行了重大調整：

已完全清倉了2026年12月到期的英偉達與Palantir看跌期權。

伯裏何許人也？

看過電影《大空頭the big short》的人，應該記得，他正正是成功預言2008年次貸危機，然後通過衍生品精準沽空次貸，一戰封神的大空頭。

那一年，他賺了過百億美元。

這一回，他瞄準了AI半導體，試圖從他認為的AI泡沫中捲土重來，再度複製神奇。

事實上，伯裏一直對AI相關資產有質疑。

早在2025年第三季度，他就曾斥巨資（期權名義價值高達9.12億美元）沽空Palantir，並投入1.86億美元沽空英偉達。

他多次在公開平台指出，Palantir的議價能力正在衰減，且存在應收賬款增速長期高於營收增速的渠道填塞嫌疑，認為其合理估值較近期交易價低約60%。

而對於英偉達，儘管他承認其基於當前盈利水平的估值看似極低，但他堅信其AI主導地位和超高利潤率難以長期維持。

不過，伯裏的沽空之路走得並不輕鬆。

隨着AI浪潮的蔓延，英偉達股價年內大漲，Palantir也屢超預期。

伯裏此前曾無奈表示，他對證券價值的估算目前並未與市場同步。

實際上，沽空這類交易，不同於做多，因為沽空的虧損可以無上限。

不過，需要說清楚的是，大空頭這一次選擇清倉的事短期看跌期權，大概率只是出於期權交易策略和風險管理的考量，而非對AI泡沫破裂的徹底妥協，他也因此保留了期限更長的看跌期權持倉。

當然了，未來市場到底會如何演變，無人能夠說得清楚，只能由市場去說明。

至於大空頭的行為，或者可以用路徑依賴來做一個補充解釋。

伯裏在2008年一戰封神，無人能否認，但也可能因此成為一個路徑依賴，那就是專門盯着泡沫，想複製沽空神話。

但問題在於，自2008年以來，已經10多年，市場上並沒有再次出現2008年那樣的金融危機。

這10多年裏，不能說Burry投資不賺錢，但再也沒有獲得過2008年那樣的成就。

實際上，相比沽空，這10多年如果是做多美國大型科技公司，收益率遠遠高於沽空這些公司。

這或許正是市場給Burry的一個教訓。

用華爾街流行的術語來說，那就是市場維持瘋狂的時間，會比你維持不破產的時間要長，即使你猜對了方向，但也可以輸在時間上，衍生品更是如此。

當然了，也不能說Burry就是一個固執的沽空者，實際上他的投資組合也絕對不是只有空頭倉位。

在6月底微軟跌到350美元的時候，他也通過衍生品強call微軟，並說這是微軟的黃金坑機會，結果沒多久，微軟在7月份藉着強勁財報實現大反攻，從350的位置升到500多美元。

最後想說的就是，其實對於一般散戶而言，大佬們的交易行為，可以作為參考，但盲目跟風，可以僥倖贏一次兩次，但時間一長，都不會有什麼好結果。

相比偷懶抄作業，找到一個真正適合自己，而自己又做得舒服，且能夠被長時間證明有效的交易策略，纔是正路。