9月7日，滬深交易所港股通標的定期調整正式生效。與此同時，近期海外機構發布的深度報告顯示，全球AI產業正在發生產業鏈利潤格局的重構，AI利潤逐步由「硬件環節」向「雲服務」環節遷移。在此背景下，匯聚了國內頭部雲平台的港股科技板塊，是否會迎來較好的關注窗口？（資料參考：格隆匯《AI模型賺100、雲廠分40：算力底座成最大贏家》，2026.8.30；證券日報《54家企業正式納入港股通 南向資金可選「硬科技」標的進一步擴容》，2026.9.8）

　　多維賦能，港股科技積蓄動能

　　當前，在產業邏輯、資金面、制度紅利多重因素共振之下，港股AI相關資產的價值重估邏輯或逐步被市場關注。

　　1、AI產業鏈利潤重構，港股雲平台或迎來重估

　　據海外研究機構8月28日發布的一份關於AI行業單位經濟模型的報告，AI模型公司每獲得100美元收入，約有35至40美元以「推理算力費」的形式支付給頭部雲廠商。這或許意味着，在AI商業化落地的現階段，雲廠商作為算力基礎設施的提供方，不僅佔據了產業鏈中較大的收入份額，其盈利模式也相對更具確定性和可預期性。

　　此外，最新二季度財報也顯示，北美四大雲廠商當季雲業務合計收入1162億美元，按年+43%；未履約訂單合計2.33萬億美元，按年+188%，中長期收入能見度較高。（資料參考：格隆匯《AI模型賺100、雲廠分40：算力底座成最大贏家》，2026.8.30；招商策略《科指數擴容，雲廠價值重估》，2026.8.21）

　　在此背景下，市場圍繞AI產業鏈的交易邏輯正發生重要變化：產業利潤的分配重心由上游硬件環節向下遊雲廠商轉移，以雲計算等「軟科技」為主業的港股公司或在這一過程中更為受益。從產業鏈結構看，港股匯聚了一批國內頭部雲平台企業，是上述邏輯的直接映射標的。海外雲業務經營向好，也為港股雲廠商的盈利修復預期提供了參照。（資料參考：招商策略《科指數擴容，雲廠價值重估》，2026.8.21）

　　2、南向資金持續流入，為港股科技板塊提供增量支撐

　　今年以來，內地資金通過港股通渠道維持淨買入態勢。截至2026年9月7日，南向資金年內累計淨流入已達3808億港元，科技板塊為南向資金重點佈局方向。按恒生一級行業分類，截至2026年9月7日的近一季度內，資訊科技業淨流入達1002億港元，在十二個恒生一級行業中位列首位。（數據來源：Wind，年內統計區間2026.1.1至2026.9.7，近一季度統計區間2026.6.8至2026.9.7，恒生一級行業分類）

　　前瞻後市，有機構研報認為，隨着油價階段性高位回落，疊加市場對2026年加息預期的重新定價，9月至10月美國長端國債利率或有望迎來見頂回落。對於科技股而言，這將是繼7月微觀流動性壓力緩和之後，宏觀流動性改善所帶來的第二次估值層面的支撐，有望為行情凝聚共識、形成新一輪結構性機會提供窗口。（資料參考：興業證券《2026年9月市場配置建議和金股組合》，2026.8.29）

　　3、港股通標的擴容，硬科技資產矩陣不斷豐富

　　9月7日，滬深交易所港股通標的定期調整正式生效。本次合計54家企業新調入港股通，AI互聯網、半導體、機器人、創新藥、高端製造等賽道大批企業進入內地投資者可投範圍，互聯互通框架下的硬科技資產供給或進一步豐富。市場分析認為，港股通擴容是雙向利好：一方面為內地投資者提供了分享硬科技企業成長紅利的機會，另一方面也為港股科創企業對接內地資本拓寬了渠道。（資料參考：證券日報《54家企業正式納入港股通 南向資金可選「硬科技」標的進一步擴容》，2026.9.8）

　　後市展望：港股AI資產或迎來價值重估

　　機構研報認為，港股科技板塊四季度存在四方面值得關注的機會：一是基本面出清，業績下修周期或接近尾聲；二是資金「蹺蹺板」效應顯現，資金或有從高位成長板塊切向港股低估值科技資產的趨勢；三是海外加息預期若如期兌現（降溫），或成為板塊的外部催化因素；四是互聯互通標的擴容及相關指數改革，有望引入更多關注硬科技方向的增量資金。（資料參考：光大證券《風格再平衡的起點——2026年9月策略觀點》，2026.9.8）

　　有分析進一步指出，AI的持續發展與商業化進程，仍是驅動板塊價值重估的核心引擎；在盈利恢復增長與估值修復的共同作用下，板塊或迎來較為中期的關注窗口。具體思路上，建議關注現金流充裕、回購派息相對穩定、AI落地場景清晰的龍頭企業。（資料參考：國元證券《港股互聯網估值低位 關注AI落地龍頭》，2026.9.8）

　　投資者或可在自身風險承受範圍之內，關注港股科技ETF銀華（513160）及其聯接基金（A類：024037，C類：024038，I類：024039）。該基金跟蹤的恒生港股通中國科技指數（HSSCT.HI），前十大權重合計約85%以上，一次性打包「港股AI產業鏈」——上游基礎設施、中游大模型、下游應用；成份股兼顧大、中、小盤科技企業，彈性更高，更易捕捉成長性機會。（數據來源：Wind，截至2026.9.7）

　　風險提示：

　　投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。

　　根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

　　一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。鉅額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產品風險揭示：

　　1、請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。聯接基金投資於標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資於目標ETF的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。

　　2、港股科技ETF銀華及其聯接基金可投資於港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的「買者自負」原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）許可註冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。