智通財經APP獲悉，廣發證券發布研報稱，2026Q2家電板塊營業總收入4005億元(YoY-0.6%)，淨利潤345億元(YoY-9.4%)，毛利率25.5%(YoY-0.5pct)，淨利率8.6%(YoY-0.8pct)。白電業績穩健增長，具備穩定ROE及高派息優勢，有望受益以舊換新政策拉動。黑電龍頭享受產品迭代紅利、國內競爭格局改善、海外份額擴張的三重共振。清潔電器競爭格局改善邏輯持續，看好2026年利潤率修復的彈性。兩輪車行業國內修復+東南亞出海放量。

廣發證券主要觀點如下：

家電板塊收入端按年負增長，收入端有壓力

26Q1、26Q2收入分別按年-0.1%、-0.6%。分內外銷看，26Q2家電社零按年下降，行業增長受到去年高基數以及國補邊際效應遞減影響。從出口端看，26Q2北美出口回暖，亞洲整體承壓，子板塊分化大。

盈利端看，板塊淨利率整體下滑

26Q2板塊毛利率、淨利率分別按年-0.5pct、-0.8pct，盈利能力下滑主要因為原材料價格上漲，以及人民幣升值。但是龍頭企業普遍通過控制費用率等方式對沖原材料和匯兌高基數，淨利率下降幅度並不嚴重。

白電

26Q2收入/淨利潤分別按年-1.8%/-9.3%，淨利率按年-0.8pct白電仍然展現出韌性，內銷收入和毛利率好於此前市場悲觀預期，外銷收入則走出一定分化，核心還是對美敞口和自主品牌阿爾法。成本端的壓制因素：匯兌>原材料。預計原材料H2對毛利率影響依舊可控，匯兌壓力會在H2降低。

廚電

26Q2收入/淨利潤分別按年-15.2%/-57.9%，淨利率按年-5.0pct。地產承壓，疊加規模效應減弱，短期業績不佳。

小家電

26Q2收入/淨利潤分別按年+5.9%/+6.2%，掃地機外銷景氣度仍較高，毛利率受成本端拖累。

黑電

黑電板塊26Q2收入/淨利潤分別按年+5.0%/-1.4%，淨利率按年-0.3pct。國內行業量減價增，中國企業全球份額擴張，結構改善驅動黑電品牌方增長維穩。

風險提示：原材料價格大幅上漲;匯率大幅波動;行業需求趨弱;行業競爭加劇等。