金吾財訊 | 中金公司表示，8月CPI按月上漲0.4%，按年由0.5%回升至0.8%，能源價格反彈是主要推動因素。PPI按月由下降0.7%轉為上漲0.4%，按年由3.5%回升至3.8%，主要受原油、煤炭及有色金屬價格上漲所帶動。但在終端需求偏弱下，上游漲價向生活資料和終端消費品的傳導相對有限，價格修復仍呈現明顯的結構性特徵。近期中東地緣局勢反覆，國際油價再度走高，該機構認為，短期輸入性通脹仍有粘性，但後續通脹走勢仍有賴於政策發力推動內需改善。向前看，該機構認為，短期輸入性通脹壓力或仍偏強。9月初中東局勢再度升溫，布倫特原油價格維持在90美元/桶以上。若油價持續高位運行，能源化工鏈行業價格將獲得支撐，PPI按年或保持一定韌性，並通過國內成品油調價機制進一步傳導至CPI能源項。不過，當前生產端價格改善仍主要集中於能源、有色和部分新動能行業，生活資料、黑色和建材等傳統終端需求相關價格仍偏弱。消費端看，8月核心CPI雖回升至1.0%，但廣泛的消費品和服務漲價動力仍相對有限。整體而言，本輪價格修復仍具有較強的輸入性和結構性特徵，後續通脹走勢仍有賴於政策發力帶動內需改善。