更新內容包括CPI數據及最新市場數據

Lewis Krauskopf

路透紐約9月11日 - 投資者在迎接下周聯儲局會議之際，已做好聯儲局加息的心理準備。此舉可能威脅到美國股市的反彈勢頭——該市場此前已顯露出對債券收益率上升的脆弱性。

多年來，通脹率一直持續高於聯儲局2%的年度目標，而加息歷來是央行為抑制物價上漲所採用的主要工具。

繼上月新任聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）發表被廣泛視為「鷹派」的講話後， (link) 市場對聯儲局將於周三加息的押注有所增加。但部分投資者仍對聯儲局採取這一舉措持懷疑態度，畢竟該央行在2026年迄今一直維持利率不變。

周五公布的數據顯示， 8月份消費者 通脹有所加劇 (link)，市場對聯儲局在為期兩天的會議結束後將加息四分之一個百分點的預期有所上升。剔除波動較大的食品和能源成分的核心消費者價格指數上漲了0.3%，漲幅超出預期。

「目前市場更傾向於9月加息，」紐約梅隆財富管理公司首席投資官萊文（Alicia Levine）表示。

股市正經歷一段充滿不確定性的時期

利率上升可能通過多種途徑拖累股市表現，包括推高消費者和企業的借貸成本。加息導致國債收益率上升，可能會加劇債券對股票的投資競爭，並給股票估值帶來壓力。

基準標普500指數 .SPX 2026年迄今已上漲約12%，這得益於企業盈利的強勁增長，而人工智能基礎設施的大規模投入進一步推動了這一增長。

該指數近期出現回調，目前徘徊在8月中旬創下的歷史高點下方約2%的位置。債券市場的拋售潮已將美國國債收益率推至多年高位，基準10年期國債收益率逼近5%大關 (link)，這可能給股市帶來更多麻煩 (link)。投資者還正面臨美伊緊張局勢驟然升級的挑戰，這導致本周油價 (link) 突破每桶100美元大關。

周五，隨着油價回落，股市上漲。

「我們正處於一個充滿不確定性的時期，」道富銀行宏觀多元資產策略師塞德爾（Cayla Seder）表示。「收益率在上升，市場對加息的預期也在上升……市場必須將這種整體的緊張情緒計入價格之中。」

市場預期傾向於加息25個點子

根據LSEG的數據，在消費者物價指數（CPI）數據公布後，周五的聯邦基金期貨顯示，聯儲局將當前3.5%-3.75%的利率上調四分之一個百分點的概率超過80%。

過去幾周，隨着交易員對經濟數據及聯儲局官員言論作出反應，這一概率曾多次波動。最新的就業報告 (link) 顯示，當月就業崗位增幅出人意料地強勁，這進一步增加了加息的可能性。

聯儲局官員常將核心個人消費支出價格指數 (link) 作為衡量通脹基本運行趨勢的指標，該指數上月年化讀數為3.3%。

「我們知道通脹高於目標水平，也知道失業率較低，」塞德爾表示。「如果聯儲局不加息，而市場因此上漲，我認為這可能是一個適度獲利了結的機會。因為當前仍存在這樣一種潛在環境：也許他們9月不會加息，但日後可能會加息。」

一次加息會開啓新一輪加息周期嗎？

投資者表示，如果聯儲局周三確實加息，他們將關注相關跡象，以判斷這究竟是一次孤立的舉措，還是加息周期的開端。

「如果這預示著一個加息周期的開始——比如，‘嘿，我們還有工作要做……’——我認為這對市場不會是好事，」紐約梅隆銀行的萊文表示。

一些投資者表示，周三聯儲局的決定可能將成為對沃什抗通脹公信力的考驗——他在7月上次聯儲局會議後的新聞發布會上，其公信力曾受到質疑。

「市場對聯儲局的獨立性仍略感擔憂，」花旗財富管理投資組合策略主管科維耶洛（JP Coviello）表示。

基準收益率持續攀升

加息可能波及債券收益率——後者在最近幾周穩步攀升，給股市帶來壓力。周五早盤，10年期國債收益率升至4.99%，創近三年新高，隨後在交易時段後半段回落。

投資者表示，加息和收益率上升可能會在市場表面之下產生漣漪效應。對利率敏感的領域可能面臨更大壓力，例如往往更依賴債務孖展的小型公司股票。

花旗集團的科維耶洛表示，收益率的上升源於「充分理由」，即經濟增長預期的回升，而強勁的盈利表現則凸顯了股市堅實的基本面。

「鑑於我們目前在企業層面看到的盈利增長變化速度，我們認為，從股票投資的角度來看，這抵消了實際收益率的上升，」他說。