澳新銀行在報告中稱，傳統亞洲貿易順差迴流美國、投資美債的循環模式正在日漸失效，這意味着美國國債收益率可能需要長期維持在高於疫情前水平的區間，以吸引足夠資金承接新增供給。

　　澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬指出，傳統觀點認為對美國保持貿易順差的經濟體最終會將美元收入投資於美國國債，亞洲經濟體積累的過剩儲蓄為美國財政赤字提供孖展支持。

　　但這一模式在發生變化，越來越多的盈餘資金不再主要流向美國國債。

　　亞洲主要經濟體如今大多實行自由浮動或有管理浮動匯率制度，對外匯儲備的依賴已明顯下降；許多美元收入被企業、保險機構、基金及其他私人投資者保留和配置，基於對投資回報的更高要求，美國國債對其吸引力偏低。

　　更多亞洲經濟體正將貿易順差用於擴大製造業產能，而非增加金孖展產配置，例如越南和印度。

　　同時更多貿易順差形成的美元資金正通過香港和新加坡實現循環，而不是直接配置到美國資產。