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專題：星宇股份年報連環翻車 3名副總現「一年長兩歲」數據

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　　常州車燈龍頭星宇股份的港股上市，如今卡在上不去下不來的尷尬境地。

　　8月14日就拿到了證監會的境外上市備案，按港股IPO的常規節奏，拿到「大路條」之後1到2周就能排上聆訊，這是上市前最後一道關口。可如今三周過去，連個具體的聆訊日期都沒等到。

　　根據騰訊新聞《潛望》報道，多位在港IPO人士表示，常規而言，發行人在拿到中證監「大路條」後1至2周後便可獲得聆訊排期——這是港股上市的最後一個關鍵節點。

　　但是截至目前，距離星宇股份拿到「大路條」已經過去3周了，該公司至今未獲得具體的聆訊日期，這可能與港交所上市科要求星宇股份就近期事態作出更多的補充說明有關。

　　圈內投行和律師的判斷高度一致：觸發點，就是8月初那樁107名應屆生被集中勸退的風波。

　　應屆生把舉報材料直接遞到了港交所上市科，還抄送給了奔馳、大衆這些海外核心客戶。港交所不可能裝沒看見，奔馳BPO已經正式回函啓動內部審查，生成了正式的案件編號。

　　根據騰訊潛望報道，港股IPO律師的看法是，僅就8月中旬的「暴力」裁員一事而言，星宇股份及華泰國際可能會讓律師出具相關的法律意見書，以證明其沒有違法違規的行為。

　　而星宇招股書裏白紙黑字寫着「將員工視為核心資產，堅持以人為本」，轉頭就對着剛入職一個月的應屆生搞「二選一」——要麼籤「個人原因離職」拿半個月工資走人，要麼強制調去流水線打螺絲，薪資按普工標準重算，實習期還得延長。

　　這種言行不一，也撞在了港交所對上市公司治理和信息披露真實性的底線上。你招股書裏宣稱的核心資產，就是這麼個對待法？那你招股書裏其他的經營表述，有幾句能當真？

　　加上星宇股份因為「暴力」裁員而引發國際客戶大衆、奔馳等跟進調查，事態變得更為複雜。

　　就被投訴事宜方面，港交所常規會詢問保薦人及發行人，涉及的被投訴內容是否屬實，保薦人曾經是否就該等被投訴事宜進行盡調以及如何盡調的過程等。

　　根據騰訊潛望的報道是：「這意味着，星宇股份和華泰國際需要處理的，已經不只是「裁員是否合規」這一項問題，作為獨家保薦人的華泰國際當下需要與包括明確表示開啓對星宇股份進行調查的汽車廠商大衆及奔馳等客戶做盡調，以獲取客戶明確表示並不會因此事而減少或者取消星宇股份的訂單。」

　　星宇赴港上市的難題：必須獲得核心客戶不砍訂單的明確答覆

　　很顯然，這個太難了，因為結論很明確：拿不到。別說華泰國際，就是星宇董事長出面，大衆、奔馳也絕不會出具「不會取消訂單」的書面確認。

　　為什麼呢？背後是三層硬約束。一是合規流程獨立：奔馳BPO、大衆供應鏈合規部均為垂直獨立部門，按歐盟CSDDD指令和自身供應商準則走標準化調查，流程未走完、整改未驗收，沒人敢簽字擔責。

　　其次是商業現實權衡決定的，車燈屬定點開發品類，單款模具數百萬、開發周期2-3年，中途換商成本翻倍還影響產能，現有訂單短期不動。

　　但新車型定點、歐洲項目、供應商評級必然收緊，不會明說砍單，只會「新項目暫緩評估」。

　　再一個是連帶責任風險：CSDDD要求鏈主對供應鏈違規擔責，最高罰全球年營業額5%，出具確認函等於自認失責，客戶最多隻說「現有業務暫未受影響」。

　　對華泰而言這就是死結：港交所要求保薦人出具「無重大不利影響」意見，核心支撐是客戶書面確認，但客戶從利益角度，最多隻給模糊官話，不可能給確定性結論，因此聆訊一拖再拖。

　　最終即便保住現有訂單，但新業務受限、估值打折、上市延期，為省千萬人力成本，付出的代價是億級別的。

　　這筆賬，可以說是損失慘重。

　　107個應屆生，就算按每人月薪八千算，就算加上前後接受調崗的三百來人，總工資成本一年也就幾百萬。

　　可星宇這次港股IPO，擬發行近4480萬股，按當前股價算孖展額幾十億量級。為了省這點連零頭都算不上的成本，把整個上市節奏拖出變數，發行價越縮水，孖展額蒸發的可能是以億為單位。

　　星宇這事兒最諷刺的地方就在這：它想把財報做得好看點，把人力成本壓低點，好給資本市場講一個高盈利、高增長的故事，方便上市賣個好價錢。

　　可恰恰是這個短視的操作，暴露了它的治理底色，反而遭遇資本市場的反噬。

　　資本市場看的不是你省了多少錢，看的是你能不能持續賺錢，看的是你治理穩不穩定，看的是你有沒有隱形的合規風險。

　　現在星宇為了短期利潤丟掉用工誠信，恰恰讓頭部客戶的訂單面臨不穩定的風險，頭部客戶「會不會取消訂單」的明確答覆，成為星宇赴港上市需要面臨的最核心的一道門檻。

　　星宇的跟頭，摔得一點都不冤。為了幾百萬的成本，砸了幾十億的孖展盤，丟了客戶的信任，也寒了年輕人的心，現在後悔也來不及了。

　　星宇現在自己給自己罰薪進行補救，但在赴港上市這件大事面前，這些表面動作於事無補。

　　給中國製造業敲響警鐘

　　這事也給整個中國製造業的人才困局敲響警鐘。

　　我們天天喊製造強國，喊高端製造，喊國產替代，好像只要砸錢買設備、建工廠、搞研發，就能自然而然升級。可很多人忘了，所有的技術、所有的工廠、所有的產品，最終都要靠人來做。

　　人社部的預測擺在那：到2025年底，智能製造領域人才需求900萬，缺口450萬；未來15年，工程師供需缺口會從不到1%擴大到32%。一邊是行業喊缺人喊到破音，一邊是年輕人用腳投票。

　　想想看，那些寒窗苦讀十幾年的名校碩士，抱着對製造業的憧憬進廠，結果入職一個月就被現實按在地上摩擦，明白自己在公司眼裏就是個可隨時砍掉的成本項。

　　他們會怎麼想？早知道去互聯網、去金融、去考公，至少體面，至少不會說不要就不要。

　　本來很多父母就不願意孩子進工廠，覺得又苦又累沒前途。星宇這事兒一鬧，等於又給很多家庭添了一個實錘的理由。

　　年輕人是最現實的，哪裏有尊重、有前景、有體面，他們就往哪去。

　　你把他們當耗材，他們就會用腳離開；你把他們當包袱甩，他們就會用選擇投票。最後工廠裏的平均年齡越來越大，技師、工程師青黃不接，我們的高端製造與國產替代如何持續推進？

　　以前我們說人口紅利，好像人多就是紅利。可真要做高端製造，要的不是廉價勞動力，是願意沉下心鑽研技術的工程師，是願意把青春耗在車間裏的技術工人。

　　這些人不是天上掉下來的，是一個個年輕人用自己的職業選擇堆出來的。

　　中國製造業要往上走，要走出去，要站到全球產業鏈的頂端，最先要改的，從來不是技術，不是設備，是對員工的態度。

　　善待那些願意投身製造的年輕人，就是善待中國製造業的未來。