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來源：@華夏時報微博

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 于娜 北京報道

從10.87億元高調跨界智慧醫療，到憑藉注水財報完成8.17億元可轉債發行，這家上市公司用十年時間演繹了一場跨界併購的典型悲劇？

近日，深交所創業板公司思創智聯科技股份有限公司（300078.SZ，原思創醫惠科技股份有限公司）一紙公告震動資本市場——公司收到浙江省杭州市人民檢察院《起訴書》，公司及前董事長章笠中等7名時任高管被以涉嫌欺詐發行證券罪、違規披露不披露重要信息罪正式提起公訴。

這場刑事追責的源頭，可追溯至十年前那場轟動一時的跨界併購——電子防盜標籤龍頭以10.87億元全資收購智慧醫療企業醫惠科技，試圖從「物聯」跨界到「醫聯」。然而，跨界併購非但未能打開增長天花板，反而成為財務造假的「潘多拉魔盒」，將公司拖入長達十年的泥潭。十年後，智慧醫療板塊被低價剝離，7名時任高管因涉嫌犯罪被提起公訴，公司被迫更名換姓、重回物聯網原點。

跨界豪賭

思創智聯的前身可追溯至2010年4月以「中瑞思創」登陸創業板的物聯網企業，主營業務為EAS（電子商品防盜系統）和RFID（無線射頻識別）產品的研發、生產及銷售，是全球電子防盜標籤領域的龍頭企業。

2015年，當時還叫「中瑞思創」的思創智聯做出了一個改變命運的決定。彼時我國醫療信息化行業處於高速發展階段，市場規模年均增速超過20%。公司以現金10.87億元全資收購醫惠科技100%股權。醫惠科技是一家以「簡約智慧醫療」為理念、以物聯網和雲計算為核心技術的高新技術企業，2014年實現營業收入2.1億元。收購完成後，公司從零售系統服務拓展至智慧醫療，形成「商業智能+智慧醫療」的雙主業格局，並正式更名為「思創醫惠」。

然而，跨界併購帶來的協同效應並未如期兌現。醫惠科技智慧醫療業務受行業競爭激烈、業務調整等多重因素影響，營業收入持續下滑，虧損逐年擴大。2024年1至10月，醫惠科技營收僅1.11億元，淨利潤虧損高達3.16億元。2024年全年，思創醫惠的智慧醫療業務營業收入僅1.70億元，佔比24.66%，而商業智能業務營收5.01億元，佔比72.50%。

更致命的是，跨界而來的醫惠科技成了財務造假的「隱形炸彈」。中國證監會浙江監管局事後查明，思創醫惠通過全資子公司醫惠科技，與杭州聞然、上海洗凡、深圳雨淋等關聯方開展虛假業務，並提前確認部分客戶收入、成本：2019年虛增營業收入3492.94萬元、虛增利潤3302.17萬元，佔當期利潤總額20.03%；2020年虛增營業收入9646.88萬元、虛增利潤8394.14萬元，佔當期利潤總額67%。上述虛假數據被寫入可轉債募集說明書及2019年、2020年年報。

2020年至2021年，正是憑藉這份注水的財報，思創醫惠完成了「思創轉債」的發行：2020年7月披露募集說明書申報稿，10月獲深交所審核通過，12月獲證監會註冊，2021年2月完成發行，實際募資8.17億元。

實際上，思創醫惠的信息披露問題並非孤立事件。2012年，公司監事因敏感期買賣股票收到深交所監管函；2016年，公司董事因未及時告知上市公司重大訴訟事項、導致信息披露滯後，被深交所出具監管函；2021年10月，公司又因大股東佔用上市公司資金3.38億元未披露，被浙江證監局出具警示函。這些頻繁出現的監管警示，使公司持續處於監管重點關注範圍之內。

2022年9月20日，證監會對思創醫惠展開立案調查。2024年1月8日，浙江監管局下發《行政處罰決定書》，對公司責令改正、給予警告並處以8570萬元罰款；時任董事長兼總經理章笠中被罰750萬元並處10年市場禁入，時任財務總監王凜、董祕孫新軍各被罰300萬元，時任監事會主席汪駿被罰50萬元。針對上述欺詐發行、信披違法行為，浙江證監局合計對思創醫惠及4名責任人罰款9970萬元。

北京盈科（長沙）律師事務所律師郭幹輝向《華夏時報》記者表示，此案從行政處罰到刑事追訴的完整鏈條，也引發市場對證券違法追責路徑的關注。對於思創智聯而言，公司名稱與證券簡稱雖已變更，但相關法律責任並不因更名而轉移——8.17億元可轉債所涉虛假財務數據，仍需在司法程序中依法認定與處理。

斷臂求生

對思創醫惠時任高管的行政處罰落地僅一年半，案件即升級為刑事追責。2025年8月14日，公司收到杭州市公安局《調取證據通知書》，案件轉入刑事偵查；同年12月31日，公司收到《移送審查起訴告知書》，偵查終結並移送檢察機關。2026年9月2日，杭州市人民檢察院正式提起公訴。

據《起訴書》，被告單位為思創醫惠科技股份有限公司（公司原名），7名被告人分別為：章笠中（時任董事長、總經理）、薛起瑋（時任子公司醫惠科技副總經理）、王劍偉（時任股東杭州思創醫惠集團財務顧問）、彭軍（時任子公司醫惠科技董事長）、王凜（時任財務總監）、孫新軍（時任副董事長、董事會祕書、副總經理）、汪駿（時任監事會主席、職工代表監事）。值得注意的是，7名被告人中有多人直接來自醫惠科技——薛起瑋、彭軍均為醫惠科技的核心管理人員。

檢察機關認定，思創醫惠在募集說明書中編造重大虛假內容，公開發行債券數額巨大，應當以欺詐發行證券罪追究刑事責任；公司作為依法負有信息披露義務的主體，向公衆提供虛假財務會計報告，造成投資者經濟損失且情節特別嚴重，應當以違規披露重要信息罪追究刑事責任。案件尚未開庭，最終結果以法院判決為準。

刑事追責推進的同時，思創醫惠也在為這場失敗的跨界「買單」。2025年上半年，思創醫惠實施重大資產重組，將智慧醫療板塊業務子公司醫惠科技100%股權出售給蒼南縣山海數字科技有限公司，並於2025年8月完成交割。交易完成後，思創醫惠不再持有醫惠科技股權，醫惠科技不再納入合併報表範圍。2026年1月20日，公司證券簡稱由「思創醫惠」變更為「思創智聯」，公司名稱同步變更。

思創智聯表示，更名系因「聚焦物聯網，重塑增長引擎」的戰略調整，經營重心將全面迴歸物聯網主業，原名中的「醫惠」所對應的智慧醫療業務與主營業務不再匹配。十年跨界，至此徹底畫上句號。

（來源：思創智聯2025年年報）

從財務數據來看，這場跨界留下的「遺產」依然沉重。公司已連續多年深陷虧損泥潭：2024年，實現營業收入6.91億元，按年下降31.33%；歸母淨利潤虧損5.02億元。2025年全年，實現營業收入6.84億元，按年下降0.94%；歸母淨利潤虧損6722.77萬元，按年減虧86.59%。減虧的主要原因，正是2025年8月剝離了持續虧損的醫惠科技，智慧醫療業務不再並表，虧損來源大幅減少。但減虧不等於扭虧，公司仍未走出虧損區間。

進入2026年，上半年思創智聯實現營業收入1.90億元，按年減少65.16%，主要繫上年同期包含智慧醫療板塊業務收入及公司處置房產取得的房屋處置收入2.93億元，而本期已無相關收入所致；歸母淨利潤虧損2308.73萬元，按年減虧55.46%。截至2026年6月末，公司母公司財務報表累計未彌補虧損約24.28億元。虧損雖繼續收窄，但24.28億元的累計未彌補虧損依然高懸，減虧只是「止血」，離「恢復造血」尚有距離。

截至2026年9月10日收盤，思創智聯報收2.83元/股，較9月2日公告日收盤價3.17元下跌約11%，總市值約31.6億元。

醫健管理諮詢合夥人曹寧向《華夏時報》記者表示，從10.87億元跨界併購到憑藉注水財報完成8.17億元可轉債發行，從「思創醫惠」到「思創智聯」的更名換姓，從雙主業夢想到斷臂求生，思創智聯的十年軌跡應該是資本市場跨界併購的反面教材。

責任編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬

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