作為人工智能產業鏈最核心支柱的數據中心，其基礎設施建設支出在2026年達到新高，並且有望在至少2030年之前屢創歷史新高支出。面對這場史無前例的基礎設施建設熱潮，全美範圍在今年針對數據中心的反對聲浪急劇擴大，從一個小衆的地方議題升級為11月美國國會中期選舉前的關鍵討論話題。幾乎一夜之間，各種政治立場的候選人都調整了競選宣傳，以回應基層民衆對這場由科技行業數千億美元支出支持的AI算力基礎設施建設熱潮的近乎全民抵制。

美國兩黨都在努力及時適應民意變化，並確定各自針對AI數據中心建設狂潮的總體策略。但美國總統唐納德·特朗普仍然支持快速推進建設。「其他國家對這場反數據中心運動再高興不過了，」他在8月31日的一則社交媒體帖子中寫道。他的立場讓許多共和黨人陷入兩難——他們中一部分希望支持日益憤怒的選民，卻又不想招致這位身為共和黨絕對核心的美國現任總統發起的怒火。

不斷上漲的電力成本正在加重美國消費者的負擔，並激起中低收入選民們的不滿。賓夕法尼亞州第七國會選區這一對於美國兩黨至關重要搖擺選區的爭奪，或許體現了該項AI算力基建議題在2026年的重要性。

數據中心面臨的建設約束則已經具體化。得州州長阿博特8月3日要求，對通過得州電網運營商併網程序推進的數據中心進行全面審查，完成審查前不得繼續推進項目。州政府當時披露，併網申請涉及的新增用電需求超過474吉瓦，約90%來自數據中心;這些是申請規模，並非已投產負荷或確定訂單。審查內容涉及用電、用水、財政優惠及社區影響，足以說明與中期選舉緊密相關聯的兩黨生活成本爭議可以通過併網條件和項目時間表傳導至AI基礎設施投資。

有着「華爾街最準策略師」稱號的美國銀行資深策略師邁克爾·哈特內特(Michael Hartnett)領導的團隊發布的研究報告，正是將美國政策條件與資金成本納入AI算力主題估值分析：若共和黨未能贏下參議院並且接連丟失參議院和衆議院，項目審批延長，會推遲算力上線和實際AI創收與利潤形成;民主黨主導國會帶來的孖展利率上升，會提高數據中心建設成本，並降低遠期現金流的現值。

按這一估值框架，全球半導體、數據中心電力鏈設備和「新雲」勢力主導的AI算力租賃企業必然受到負面預期影響，進而最終通過實際訂單、部署節奏、資本開支及自由現金流驗證。這種拋售壓力可能先體現為AI相關股票的估值收縮;若審批和孖展約束進一步導致雲廠商推遲建設及設備採購，衝擊纔會沿產業鏈傳導至供應商訂單、收入及運營商現金流，使政策擔憂進一步演變為盈利壓力。

哈特內特將民主黨控制國會兩院設為重要壓力情景：市場對稅負提高、監管趨嚴及AI建設受限的擔憂上升，企業盈利預期與估值同時承壓;他據此提出美股可能下跌超過10%、美元走弱、債券收益率下降的資產價格組合。相對而言，他將共和黨控制兩院視為風險偏好擴張情景，將共和黨控制參議院、民主黨控制衆議院稱為溫和利於風險資產的「僵局式金髮女孩」。

萬億美元AI算力擴張迎來全新考題：選民、供電與孖展成本

華爾街金融巨頭摩根士丹利圍繞被英偉達CEO黃仁勳稱為開啓「AGI紀元」的OpenAI Astra大模型提出的最新關鍵趨勢與判斷，是AI大模型的能力大幅提升讓更多工作負載在經濟上變得可行，從而強化電力、載板與存儲製造的供給約束。在其情景測算中，超大規模雲廠商算力部署對應的電力容量從2025年約35吉瓦擴大至2028年約145吉瓦，達到原來的約4.1倍。

Astra發布推高了市場對通用人工智能(AGI)的期待，由此帶來更加強勁的算力需求軌跡，尤其是「按成果收費」的新增長模式有望帶來更加強勁總算力需求，而近期更加直接的算力需求證據則來自AI研發流程本身——即AI開始「造AI」的「遞歸自我改進(RSI)」研發軌跡。

隨着Astra引領的先進最前沿大模型帶來愈發強勁AI算力需求，摩根士丹利預計北美四大超級雲計算與AI應用廠商們數據中心綜合資本開支將從2026年的9170億美元升至2027年的1.47萬億美元、2028年的1.64萬億美元，同期部署容量預計由2025年的35吉瓦擴大至2028年的145吉瓦。

AI投資能否持續，關鍵在於資本回報和經營現金流能否支撐擴張。大摩情景測算顯示，模型公司利用自有基礎設施提供API服務，投入資本回報率(ROIC)約為46%，高於雲廠商出租GPU的31%，以及依賴第三方基礎設施提供API服務的25%。這支持同時掌握模型、算力和商業化渠道的企業獲得更高回報，但這些屬於量化模型估算值。與此同時，四大巨頭合計經營現金流方面，大摩預計從2026年的7390億美元增至2028年的1.23萬億美元，新增債務孖展需求從2380億美元降至900億美元。

數據中心抵制正在把AI投資的約束，從芯片和電力供應擴大至建設許可與社區接受度。安嫩伯格8月公布，實際於6月至7月開展的調查顯示，反對本地新建數據中心的成年人比例由49%升至61%，但公衆對AI總體影響的看法沒有出現顯著變化。與此同時，Data Center Watch確認，一季度至少75個、總價值約1300億美元的項目受阻或延期。對AI產業鏈而言，其直接影響是新增算力投運時間變得更不確定，設備交付、雲服務擴容以及市場重點聚焦的AI相關創收確認可能隨之推遲，進而導致AI算力產業鏈因估值被壓縮而陷入回調。

爭議的經濟實質，是新增發電、輸電和供水成本究竟由誰承擔。科技企業簽署《電費繳納者保護承諾》後，成本分攤仍存在分歧，有媒體9月初報道，微軟正就弗吉尼亞州要求數據中心開發商預先承擔輸電基礎設施建設費用的新規提出上訴。這一案例說明，「企業承擔自身用電成本」在落實時，還涉及付款時點、基礎設施範圍及風險分配。若更多支出需要由開發商預先承擔，項目初始資本投入和孖展需求會增加;若成本轉嫁給居民，則可能繼續引發政治阻力。承諾如何寫入電價協議和建設條件，將直接影響數據中心的投資回報。

哈特內特所說的「債券主導泡沫」預警信號，與地方建設阻力共同指向AI項目的現金回收周期。持續高企的長期限美債收益率曲線無疑會大幅提高科技巨頭們新增AI算力基建相關聯孖展成本，並壓低遠期現金流現值;審批延期則會延後項目開始產生收入的時間。兩者疊加，即使最終的長期視野算力需求仍然無比強勁擴張，項目年度回報也可能下降。

公衆如何看待數據中心?

公衆的不滿正在迅速上升。賓夕法尼亞大學安嫩伯格公共政策中心8月進行的一項調查發現，約61%的美國成年人反對在其所在地區建設新的數據中心，比2月至3月的一項調查上升了12個百分點。

在一個政治分化日益加劇的國家，這已經成為少見的跨黨派議題：根據路透社與益普索6月進行的一項民調數據匯總，75%的民主黨人和63%的共和黨人表示，不希望在其所在地區建設數據中心。

路透社/益普索調查還顯示，47%的美國登記選民將生活成本列為決定中期選舉投票的最重要因素，71%的美國成年人不認可特朗普處理生活成本問題的方式;同期調查中，由於能源成本高企以及通脹捲土重來，僅僅33%的受訪者認可其總體施政表現。這些是媒體進行的初步民調結果，不能直接換算為國會席位或選舉勝率，但很大程度上說明能源、電價和居民消費負擔，以及對於數據中心建設的抵制已經成為必須關注的政策背景。

在公衆普遍不滿生活成本和經濟狀況之際，選民表示，他們愈發擔心數據中心對電費賬單的影響。美國最大的電網覆蓋東部和中部13個州。該電網獨立市場監測機構Monitoring Analytics的一份報告顯示，由於數據中心的需求，今年第一季度，該電網的整體電力價格創紀錄上漲了76%。Bloomberg News 的一項分析顯示，2020年至2025年，在數據中心活動密集區域附近，批發電力成本的漲幅最高達到267%。

雖然美國科技巨頭們已承諾為AI數據中心開發與建設所需的電力單獨支付費用且加速建設暫不接入電網的大型數據中心專用電廠，但隨着算力需求短期持續增長，這些承諾在實踐中將如何落實，仍不明確。

一些批評者也擔心數據中心的用水量，儘管科技行業領導者認為這些擔憂被誇大了。另一些人則不滿這些設施發出的巨大嗡鳴聲，或它們享受的豐厚稅收優惠。

此外，公衆對人工智能更廣泛的不安和牴觸，往往表現為對數據中心的反對。許多人認為，AI對就業和隱私構成威脅。

主要政治人物如何回應?

佛蒙特州參議員伯尼·桑德斯和紐約州衆議員亞歷山德里婭·奧卡西奧-科爾特斯等進步派人士，是今年較早要求暫停數據中心建設的知名政治人物。此後，包括「讓美國再次偉大」陣營共和黨人和中間派民主黨人在內、持各種政治立場的議員紛紛跟進，呼籲採取一系列政策措施，確保當地居民不會承受能源成本上漲或環境受到干擾的影響。

就連曾經堅定支持數據中心的政治人物，例如民主黨籍賓夕法尼亞州州長喬希·夏皮羅和共和黨籍得克薩斯州州長格雷格·阿博特，也在這一議題上轉變了立場。去年，阿博特在宣佈Alphabet旗下谷歌投資400億美元時，稱得州是「AI發展的中心」。到2026年8月中旬，他出台了暫停新建數據中心的措施。在賓夕法尼亞州，夏皮羅最初曾幫助加快數據中心開發進程，隨後卻在8月簽署行政命令，對其建設實施了全美最嚴格的監管規定之一。

在懷俄明州、俄亥俄州、佛羅里達州和賓夕法尼亞州等地，大量競選廣告將反對數據中心作為宣傳重點。截至8月，各競選團隊在提及數據中心的廣告上累計花費了3100萬美元。在佛羅里達州，共和黨州長候選人拜倫·唐納茲投放廣告，承諾確保數據中心不會推高能源賬單。在俄亥俄州，民主黨參議員候選人謝羅德·布朗則針對共和黨現任參議員喬恩·赫斯特此前支持這些設施的立場發起攻擊。

在中期選舉前，這對民主黨還是共和黨更有利?

共和黨明顯處於被動。民主黨比共和黨更快地強化了反對數據中心的宣傳，而政治右翼仍在努力應對特朗普支持該行業的立場。

一些共和黨人已經全力支持暫停數據中心建設，另一些人則試圖制定更為細緻的策略。例如，佛羅里達州的唐納茲提出了一項計劃，呼應特朗普的《電費繳納者保護承諾》。這是一項由科技公司簽署的自願協議，旨在保護美國消費者免受數據中心耗電導致的電價上漲影響。

但共和黨內部越來越擔心，他們正在輸掉圍繞數據中心的宣傳戰。全國共和黨參議院委員會在8月發給AI企業的一份備忘錄中警告，布朗正在將反對數據中心作為其攻擊赫斯特的宣傳「核心」。該委員會在備忘錄中警告：「在這場競選中，沒有什麼比數據中心更拖累赫斯特的選情。」

數據中心可能影響2026年的哪些選舉進程?

俄亥俄州參議員選舉是被數據中心宣傳戰主導的最突出案例，但全美國範圍還有其他幾場類似的選舉。

在威斯康星州，共和黨州長候選人湯姆·蒂法尼投入資金投放攻擊性廣告，將其民主黨對手與數據中心聯繫起來。在密歇根州，共和黨參議員候選人邁克·羅傑斯宣佈，他支持在全州範圍內暫停新建數據中心一年。在這場關鍵搖擺州的選舉中，他在這一議題上的立場與民主黨對手阿卜杜勒·埃爾-賽義德保持一致。

很難判斷有多少選民會在投票時優先考慮候選人對數據中心的看法，但反對數據中心的宣傳，已經成為候選人展現其民粹主義和反建制立場的重要方式。

AI相關的核心企業和數據中心運營商們如何受到抵制浪潮的影響?

投資公司Kimmeridge Energy Management於8月26日發布的報告顯示，美國擬建的大型AI數據中心中，多達一半面臨延期或取消的風險，政治反對是其中的大部分原因。根據Data Center Watch的數據，2026年僅僅前三個月，至少75個數據中心項目因當地民衆反對而受阻或延期，總價值高達約1300億美元。

數據中心項目面臨嚴重延期和取消有許多原因，包括一些電網無法承受它們所需的巨量電力，以及關鍵電氣零部件難以採購。但政治層面的反對，正成為拖慢建設進程的一個越來越重要的因素。

即使項目得以推進，谷歌、亞馬遜以及甲骨文、微軟等科技公司們也在投入大量資源爭取當地社區的好感，以避免遭遇抵制。到目前為止，這仍是一項艱鉅的任務。

AI企業及其支持者已承諾，在今年的中期選舉中投入數億美元。由支持AI的超級政治行動委員會「引領未來」支持的倡議組織「建設美國AI」，於8月31日承諾投入數百萬美元，在俄亥俄州、堪薩斯州和威斯康星州等搖擺州開展推廣數據中心的積極廣告宣傳以及積極披露與居民電力系統隔離的數據中心電網建設規劃。