美國通脹前景再度惡化，市場正在迅速提高對聯儲局下周加息的押注。美國8月生產者價格繼續升溫、國際油價突破每桶100美元，再疊加歐洲央行加息25個點子，多重因素共同強化了「利率更高、更久」的交易邏輯。

CME Group的FedWatch工具顯示，周四早盤交易中，市場預計聯儲局在9月15日至16日會議上加息的概率升至約70%。與此同時，交易員也將12月再次加息的概率推高至接近60%，反映投資者越來越擔心能源價格和上游通脹壓力正在變得更加頑固。

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示，隨着美國與伊朗衝突持續時間超過許多人此前預期，通脹壓力正變得越來越根深蒂固，投資者也在尋找足以扭轉當前通脹敘事的催化劑。

他表示：「按照目前的情況來看，下周加息似乎越來越可能。」

PPI升溫 油價突破100美元

周四公布的美國8月生產者價格指數（PPI）按月上漲0.4%，符合市場預期，但7月數據由此前的持平上修至上漲0.1%。

在連續兩個月價格上漲推動下，8月PPI按年增幅升至5.4%，略高於市場預測，進一步顯示美國供應鏈和生產端通脹壓力仍未得到有效控制。

與此同時，中東局勢再度升級推動能源市場急劇走高。美國原油價格周四一度上漲約4%，突破每桶100美元關口。

這一變化對聯儲局尤其敏感，因為8月PPI數據所覆蓋的時間尚未完全反映近期油價進一步上漲帶來的成本衝擊。

TradeStation全球市場策略主管David Russell表示，由於8月數據採集結束後，原油和成品油價格仍持續上漲，未來價格壓力可能進一步增加。

他指出，油價持續飆升，再加上美國初請失業金人數仍處於低位，使聯儲局「很難在下周不加息」。

歐洲央行周四將關鍵利率上調25個點子至2.50%，並上調通脹預測，也進一步強化了全球主要央行重新收緊政策的預期。歐洲央行認為，美國與伊朗戰爭可能對經濟造成更加深遠的影響，並使消費者價格承受更持久的上行壓力。

周五CPI成最後一道關口

聯儲局官員將在周五迎來9月政策會議前最後一份關鍵通脹數據——美國消費者價格指數（CPI）。

市場目前預計，美國8月整體CPI按年可能上漲3.4%，而剔除食品和能源後的核心CPI預計按年上漲2.4%。

不過，聯儲局真正作為官方通脹衡量指標的是個人消費支出價格指數（PCE）。7月核心PCE按年上漲3.3%，整體PCE按年上漲3.7%，均明顯高於聯儲局2%的長期通脹目標。

聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）近期再次強調，PCE價格指數仍是聯儲局衡量通脹的正式基準。

美國銀行（Bank of America）高級美國經濟學家Stephen Juneau估計，在計入8月PPI數據後，核心PCE月率目前可能達到0.26%，四捨五入後將顯示為0.3%。

他表示，周五CPI公布後這一估算仍可能明顯變化，但如果目前判斷正確，將足以為聯儲局下周加息「亮綠燈」。

美銀押注未來三次加息

美國銀行目前是華爾街對聯儲局最鷹派的機構之一，預計未來幾次政策會議中可能出現三次加息。

這一預測仍明顯高於當前期貨市場定價，但最近幾周的一系列變化正在令更加鷹派的貨幣政策路徑變得越來越有可能。

除PPI重新升溫外，原油和成品油價格持續上漲、美國就業市場保持韌性，以及歐洲央行重新進入加息模式，都在削弱市場此前對全球貨幣政策轉向寬鬆的預期。

One Point BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar認為，即便周五CPI數據偏軟，也未必意味着通脹問題已經緩解，因為這也可能僅僅說明企業越來越難以將更高的生產成本完全轉嫁給消費者。

他表示，只關注消費者價格來判斷通脹和利率前景並不能看到完整圖景，而最新PPI已經表明，美國整個供應鏈仍存在明顯的通脹問題。

對市場而言，周五CPI將成為聯儲局9月會議之前最後一項關鍵考驗。如果CPI再次顯示價格壓力頑固，市場對下周加息的押注可能進一步升溫；即便數據略低於預期，只要能源價格繼續維持高位、就業市場沒有明顯惡化，聯儲局重新收緊貨幣政策的門檻也正在明顯降低。

FX168財經報社訊隨着中東衝突進一步升級，美國原油期貨一度突破每桶100美元關口，通脹壓力迅速傳導至債市，推動美國國債收益率大幅上行、政府債券價格下挫。與此同時，市場對聯儲局9月16日加息25個點子的押注明顯升溫，風險資產也隨之承壓。

美國原油10月期貨周四盤中一度漲至每桶100.88美元，收報99.99美元，日內漲幅4.1%。這也是原油自5月19日以來首次重新站上100美元。相比2月28日美國與伊朗戰爭開始前約67美元的水平，油價已顯著抬升。歐洲市場上，布倫特原油期貨上漲4%，至105.26美元，進一步加劇了通脹擔憂。

地緣局勢方面，沙特與胡塞武裝之間的衝突持續升溫，併疊加美伊之間的軍事打擊。CBS News稱，伊朗在約旦一處空軍基地的襲擊中擊中了多架美國軍機，但未造成人員死亡。此前，美國摧毀了5艘伊朗油輪。隨着美伊圍繞霍爾木茲海峽的控制權角力加劇，市場還開始擔心另一條關鍵航道——曼德海峽的運輸安全。

據美聯社報道，也門胡塞武裝已控制莫卡港（Mokha），這使該組織更接近襲擊水面航運。沙特近年來一直依賴這條航道作為霍爾木茲海峽之外的替代運輸路線。若相關航運受阻，全球原油供應鏈或面臨進一步擾動，油價與通脹預期都可能繼續受到支撐。

美債收益率快速上衝

受油價飆升帶動，美國10年期國債收益率周四上漲8個點子至4.92%，此前一天啱啱突破34個月高位4.81%。油價上行帶來的通脹預期抬升，使財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）試圖穩定債市的努力更加困難。

8月19日，當原油還在每桶84美元附近時，貝森特曾宣佈財政部將至少把長期國債回購規模翻倍，每次操作最低提高至40億美元。周三，財政部表示將在當天下午首次擴大回購操作中動用最高60億美元，但市場反應並不積極。投資者顯然仍在消化兩方面壓力：一是人工智能基礎設施建設帶來的債券發行增加，二是聯邦預算赤字高達2萬億美元所需的孖展需求。

此外，10年期通脹保值國債（TIPS）收益率周四上升6個點子至2.52%，創2007年以來最高水平。該指標上升表明，投資者要求更高的實際回報，以補償除預期通脹之外的其他風險。

加息預期明顯升溫

利率市場方面，交易員對聯儲局短期加息的預期迅速升溫。到周四早間，市場認為聯儲局在9月16日加息25個點子的概率已升至70%，高於周三的61%，也遠高於一周前、強勁8月非農就業報告公布前的49%。

Pantheon Economics首席美國經濟學家塞繆爾·湯布斯（Samuel Tombs）指出，周四公布的8月生產者價格指數（PPI）「略微增加了核心PCE價格指數出現不舒服的大幅上升的風險」。核心PCE是聯儲局最關注的通脹指標，而其約70%的權重來自將於周五公布的消費者價格指數（CPI）相關分項。

湯布斯特別提到，醫院價格上漲0.6%，是過去12個月平均增幅的兩倍，這也是PPI中通脹放緩未能進一步推進的重要原因之一。多位聯儲局官員此前已表示，若CPI數據足夠溫和，纔可能避免近期加息。

標普500承壓回落

債市與通脹預期的變化也拖累了美股表現。周四早盤，標普500指數下跌0.5%，有望錄得連續第四個交易日下跌，並且運行在50日均線下方。周三收盤時，標普500較8月13日創下的歷史收盤高位低2.1%，年內仍上漲11.55%。

在油價、收益率和加息預期同步走高的背景下，市場風險偏好短線受到壓制。若後續CPI繼續顯示通脹韌性，債券收益率和美元資產定價可能繼續承受上行壓力，而股市尤其是對利率敏感的板塊或將面臨更大波動。

投資者還在等待財政部回購操作對長端美債市場的實際影響，以及中東局勢是否會進一步擾動全球能源運輸。對於交易員而言，油價是否繼續站穩100美元上方、10年期美債收益率是否進一步逼近5%關口，將是接下來最受關注的兩條主線。