光輝國際（Korn Ferry，紐約證券交易所代碼：KFY）公布2027財年第一季度費用收入為7.565億美元，按年增長7%（上一財年同期為7.086億美元）；稀釋後每股收益（EPS）從1.26美元增長5%至1.32美元。高管搜尋與勞動力解決方案業務實現兩位數增長，但薪酬和行政費用的增加使得調整後EBITDA利潤率持平，並使淨利潤率下降了30個點子。該業績涵蓋截至2026年7月31日的三個月，於2026年9月1日公布。
核心財務數據
費用收入連續第六個季度增長，所有地區均實現增長。收入增加提振了營業利潤、淨利潤和調整後EBITDA，但這一增長未能轉化為更高的綜合調整後EBITDA利潤率。
歸屬於光輝國際的淨利潤增長4%至6900萬美元。調整後稀釋每股收益增長更快，達9%，部分原因在於扣除了整合與收購成本（該項成本從150萬美元增至760萬美元）。
| 指標 | 2027財年第一季度 | 2026財年第一季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 費用收入 | 7.565億美元 | 7.086億美元 | +6.8% |
| 營業利潤 | 9340萬美元 | 8340萬美元 | 約+12% |
| 歸屬於光輝國際的淨利潤 | 6900萬美元 | 6660萬美元 | +4% |
| 淨利潤率 | 9.1% | 9.4% | -30個點子 |
| 稀釋每股收益 | $1.32 | $1.26 | +5% |
| 調整後稀釋每股收益 | $1.43 | $1.31 | +9% |
| 調整後EBITDA | 1.282億美元 | 1.204億美元 | +7% |
| 調整後EBITDA利潤率 | 17.0% | 17.0% | 持平 |
調整後EBITDA和調整後每股收益為非GAAP衡量指標，已扣除適用的整合、收購及其他特定費用。
業務與區域表現
高管搜尋與勞動力解決方案業務推動了全公司範圍的增長，而人才與組織解決方案業務基本持平。美洲地區是增長最快的區域，貢獻了大部分新增費用收入；亞太地區報告的增長十分溫和。
| 業務或區域 | 2027財年第一季度費用收入 | 2026財年第一季度費用收入 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 高管搜尋 | 3.079億美元 | 2.789億美元 | +10.4% |
| 人才與組織解決方案 | 2.592億美元 | 2.592億美元 | 持平 |
| 勞動力解決方案 | 1.894億美元 | 1.705億美元 | +11.1% |
| 美洲地區 | 4.421億美元 | 4.041億美元 | +9.4% |
| 歐洲、中東和非洲地區（EMEA） | 2.277億美元 | 2.190億美元 | +4.0% |
| 亞太地區（APAC） | 8670萬美元 | 8550萬美元 | +1.4% |
美洲地區的增長反映了高管搜尋和勞動力解決方案業務均增長了14%。其調整後EBITDA利潤率提升了140個點子至26.3%。EMEA的利潤率微升至16.4%，而亞太地區的調整後EBITDA從1980萬美元降至1920萬美元，利潤率從23.1%降至22.2%。
商業指標也有所增長。已簽署合同下的估計剩餘費用達到19.15億美元，增長14%；新業務增長約12%至8.323億美元。儘管期末創收顧問人數從1830人降至1811人，但每位創收顧問的年化新業務生產率仍從161萬美元提高到184萬美元。
盈利能力與資產負債表
薪酬福利費用從4.614億美元增加到4.774億美元，一般及行政費用從6390萬美元增加到8020萬美元。服務成本也從7720萬美元增加到8330萬美元。光輝國際表示，費用收入增長是淨利潤和調整後EBITDA上升的主要驅動因素，但部分被這些費用的增加所抵消。
營業利潤增長約12%，但淨利潤增長較慢。其他淨收益從1280萬美元降至510萬美元，淨利息支出從350萬美元增至430萬美元，限制了營業利潤改善帶來的效益。
截至7月31日，現金及現金等價物為8.009億美元，低於4月底的11.0億美元。客戶應收賬款從5.734億美元增加到6.153億美元，而長期債務幾乎沒有變化，為3.988億美元。由於收購AMS的交易在季度末之後的9月1日完成，因此7月31日的資產負債表不包含被收購的業務。
2027財年第二季度業績指引
光輝國際第二季度的展望包含AMS在9月和10月的業績。這意味着預測的費用收入增長與公司收購前的第一季度運行率不具有直接可比性。
| 指標 | 2027財年第二季度業績指引 |
|---|---|
| 費用收入 | 8.60億美元至8.78億美元 |
| 調整後EBITDA利潤率 | 16.8%至17.2% |
| 調整後稀釋每股收益 | $1.30至$1.40 |
調整後稀釋每股收益指引包含了新增無形資產攤銷、淨利息支出以及因收購AMS而發行的股票的稅後影響。光輝國際未提供相應的GAAP利潤率或每股收益指引，因為無法合理估計第二季度的整合與收購成本。
管理層觀點
首席執行官Gary D. Burnison強調，第一季度是光輝國際費用收入連續第六個季度實現增長。管理層預計AMS將通過長期客戶合同提供技術賦能的人才服務，從而擴大勞動力解決方案業務，儘管第二季度的即期展望也納入了與收購相關的攤銷、孖展和股數影響。
近期內部人士交易
提供的內部人士數據顯示，在過去六個月中，5筆買入共涉及400,800股，3筆賣出共涉及9,110股，淨買入391,690股。在最新的10條詳細記錄中，3條為直接拋售，申報總價值約為70.4萬美元；其餘記錄包括股票獎勵和股票贈與。
| 內部人士 | 職位 | 交易類型 | 申報價值 | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| Angel R. Martinez | 董事 | 直接拋售 | $295,460 | 2026年7月17日 |
| Lesley Uren | 高管 | 直接拋售 | $157,500 | 2026年7月16日 |
| Michael Distefano | 高管 | 直接拋售 | $251,234 | 2026年7月15日 |
這些披露說明了交易情況，但並不代表內部人士對光輝國際前景的看法。
投資者應關注的風險
- AMS整合成本：由於整合和收購成本仍存在不確定性，公司無法估算第二季度GAAP收益。這些費用可能會拉大GAAP業績與調整後業績之間的差距。
- 費用壓力：第一季度薪酬、行政及服務交付成本有所增加。費用的持續增長可能會阻止收入增長轉化為利潤率擴大。
- 業務增長不均衡：人才與組織解決方案業務持平，而亞太地區僅增長1.4%且調整後EBITDA較低。這些領域的持續疲軟將增加對美洲地區、高管搜尋及勞動力解決方案業務的依賴。
- 業績指引假設：第二季度展望假設地緣政治狀況、經濟狀況、金融市場或外匯匯率不會發生進一步變化。
總結
光輝國際2027財年第一季度業績顯示出由高管搜尋和勞動力解決方案業務引領的廣泛區域增長，較高的費用收入支撐了營業利潤、淨利潤和調整後每股收益的上升。費用的增長和其他收益的減少限制了利潤率的提升，使調整後EBITDA利潤率持平，淨利潤率略有下降。接下來的一個季度將受到併入AMS的影響，整合成本、收購帶來的收入及其對調整後盈利能力的影響將是需要重點關注的主要項目。
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