文章來源：新華財經
新華財經北京9月9日電 昨日（9月8日）國際現貨黃金震盪走弱，全天跌幅達1.15%，盤中最低下探至4345.69美元/盎司，創下近一周以來低位；今日有所反彈，日內一度站上4400美元/盎司。近期市場整體情緒偏謹慎，等待本周關鍵通脹數據的指引。
本輪金價調整的核心壓力來自原油價格的大幅衝高。周二也門胡塞武裝對沙特南部能源設施發動大規模襲擊，造成當地石油設施起火併引發人員傷亡，疊加中東地區地緣衝突持續升級，市場對全球原油供應中斷的擔憂迅速升溫。受此推動，布倫特原油日內向上突破100美元/桶大關，為7月底以來首次。
油價的快速上漲直接強化了市場的通脹預期。能源價格作為通脹傳導的核心上游因素，其上行往往會通過產業鏈成本傳導推升整體物價水平，而這恰恰是聯儲局貨幣政策決策的核心觀測指標。疊加此前公布的美國8月非農就業數據表現強勁，勞動力市場展現出較強韌性，市場對聯儲局的政策路徑重新進行評估。芝商所FedWatch工具顯示，目前聯儲局在9月議息會議上加息的概率已升至約60%，較就業數據公布前出現明顯抬升。對於非生息資產黃金而言，利率上行預期會顯著增加其持有成本，因此成為壓制金價的最直接力量。
債市表現也與金市形成聯動。周二美國國債收益率小幅上行，兩年期收益率報4.394%，10年期收益率報4.798%，其中長期收益率升至多年高位，反映出市場正在為利率維持高位、通脹粘性較強的場景調整倉位。不過市場並未出現恐慌性拋售，當日美國財政部標售的580億美元三年期國債需求表現強勁，投標倍數創下去年11月以來新高，顯示出中短期美債仍具備配置吸引力，也側面說明市場仍在等待更明確的數據信號，尚未形成單邊一致預期。
值得注意的是，本輪地緣衝突並未給黃金帶來預期中的避險支撐。近期美國與伊朗在霍爾木茲海峽的軍事對抗持續升級，美軍摧毀多艘伊朗原油運輸船，伊朗方面也宣稱對美軍基地發動打擊，同時美國進一步加碼對伊朗的經濟制裁，中東局勢的不確定性持續升溫。按照傳統邏輯，地緣風險上升會推升黃金的避險買需，但當前階段，油價上漲帶來的通脹壓力與加息預期對金價的壓制力量，明顯蓋過了避險溢價，充分體現出黃金兼具避險資產與利率敏感資產的雙重屬性。此外，美加貿易摩擦的升級也為全球宏觀環境增添了額外不確定性，雖不直接作用於金市，但仍可能通過通脹預期與風險情緒的傳導間接擾動金價走勢。
展望後市，本周即將公布的美國PPI與CPI數據將直接影響聯儲局9月的加息決策，也將成為決定金價短期走向的核心變量。若通脹數據再度超預期上行，聯儲局加息概率有望進一步攀升，黃金大概率繼續承壓，甚至可能跌破每盎司4300美元支撐；若通脹數據顯示壓力有所緩和，疊加中東地緣局勢的不確定性仍在，黃金的避險需求有望重新佔據上風，迎來階段性修復行情。整體而言，當前金價正處於多重因素博弈的關鍵節點，市場交投將維持謹慎，等待通脹數據給出明確的方向指引。