三大指數午後跌幅有所收窄，此前盤中均跌逾2%。 　　盤面上，AI硬件方向震盪回暖，各分支輪動活躍，其中PCB超聲電子走出5天3板，崇達技術、駿亞科技等漲停；MLCC概念盤中再度拉升，風華高科、雙星新材漲停。電力板塊逆勢活躍，閩東電力3連板，杭州熱電、江蘇新能漲停。 　　截至收盤，滬指跌1.18%，深成指跌1.08%，創業板指跌0.49%。全市場超4800只個股下跌。量能明顯放大，滬深兩市成交額1.97萬億，較上一個交易日放量3248億。 　　全球股市，突發跳水！ 　　今日A股三大指數全線走低，主要行業板塊指數中僅國防軍工微漲，其餘悉數收綠，全市場超4800股下跌。 　　整體而言，市場在連續縮量震盪後選擇向下探低。滬深兩市成交額仍在2萬億下方，反映多空雙方在當前點位均較為謹慎，情緒已進入冰點區域，題材快速輪動而缺乏主線，後市或將面臨新一輪方向選擇。故短線維度，耐心等待市場風險充分釋放並出現明確的止跌企穩信號後，再行尋找低吸機會或更為穩妥。 　　海外方面，全球股市同步跳水。 　　隔夜歐美股市，美國三大股指全線下跌，道瓊斯指數跌0.6%，連續第4日收陰，創1個多月新低；標普500指數跌0.58%，納斯達克指數跌0.65%。歐洲股市跟隨下挫，法國CAC40指數創3個月新低，德國DAX指數、英國富時100指數也均創1個多月新低。 　　今日亞太股市同樣大跌，日經225指數、韓國綜合指數盤中一度均跌超3%，收盤跌幅分別達1.93%、1.76%。新西蘭50、印尼雅加達綜合、澳大利亞標普200等亞太股市主要指數均收跌。 　　三大利空壓頂！ 　　這一次跳水，主要原因有三： 　　第一，聯儲局9月加息風險升溫。昨晚美國勞工統計局公布數據顯示，8月PPI按年上漲5.4%，略高於預期的5.3%，進一步推高了投資者對聯儲局加息的押注，加息預期升溫直接壓制了市場風險偏好，對美股走勢形成了明顯打壓。 　　今晚將公布的8月CPI報告，被外界普遍視為將決定聯儲局政策制定者是否會在下周的議息會議上上調利率的關鍵。投資者目前預計聯儲局在9月15日至16日的議息會議上加息的概率約為70%，較前一日的60%大幅提高。 　　第二，海外主要經濟體央行均開始採取緊縮政策抑制通脹。昨夜，歐洲央行宣佈加息，將三大關鍵利率均上調25個點子，並上調了通脹預期。原因是擔憂美伊戰爭將產生更深層的經濟影響，並對消費者價格造成更長期的衝擊。歐洲央行之外，市場也開始提前計價下周的日本央行加息。 　　第三，中東局勢持續緊張推動國際油價高企。與此同時，中東地區敵對行動的升級令大宗商品交易員感到恐慌，推動美國原油價格突破100美元/桶關口。 　　後市關注三大維度變量 　　目前來看，A股近期行情屬於存量資金博弈下的結構性震盪行情，鴻風資產投資總監黃易判斷，該震盪格局至少延續到9月聯儲局決議落地；四季度能否走強，要看政策、美債、企業盈利三者的共振情況。年內大概率仍以結構性機會為主，在缺乏明顯主線的情況下，普漲行情難以出現。 　　就後市需關注的市場變量，黃易提出三大維度： 　　①海外變量(對科技成長板塊影響最強)：一是聯儲局政策與美債收益率，美國CPI/PCE通脹數據、非農就業，直接決定降息預期；10年期美債收益率是科技股估值錨，收益率上行，高估值硬科技板塊承壓。二是地緣與大宗商品，原油價格、中東局勢，會傳導到國內PPI、通脹預期與資源板塊。三是海外科技巨頭業績指引，英偉達等AI產業鏈企業資本開支指引，直接影響算力、PCB、光模塊產業鏈景氣預期。 　　②國內宏觀和政策變量：一是經濟高頻數據，驗證內需修復力度。二是穩增長政策，是低估值順周期板塊的核心催化。三是貨幣政策。 　　③A股資金、產業變量：一是場內資金，兩融餘額、ETF申贖、北向資金流向(北向資金對高權重科技、紅利板塊影響顯著)。二是產業端，國產替代進度、AI資本開支、商業航天進展、機器人產業落地訂單等。三是交易層面，板塊擁擠度、成交額，高位板塊擁擠度高的時候容易出現回調。