上周，滬指周跌1.07%，深成指跌0.34%，科創50跌1.52%，創業板指漲1.08%。建材、軍工、電子等板塊收紅，非銀、計算機、美容護理、食品飲料普遍回撤。
後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。
1. 中信證券：靜待加息落地 加息風險釋放應被視作買點而非賣點
投資者開始認真對待9月聯儲局加息落地的可能，高油價以及中東局勢的僵持，讓投資者再次燃起對高通脹和市場調整的擔憂，市場需要在定價上反映至少一次加息落地，才能釋放出四季度的操作空間。不過，北美經濟增長的廣度遠弱於2004~06年以及2021年，趨勢性加息的條件並不具備。目前A股市場各類量價情緒指標已經重新回到了偏低迷的狀態，如果只考慮象徵和預防性的加息，那麼加息風險釋放應被視作買點而非賣點，9月聯儲局加息落地應該是自7月以來的調整臨近尾聲的一個信號。AI仍是當下少數能夠抵抗利率上行的板塊，利率預期持續上修可能會重新加大市場的K型分化，建議配置上維持AI+能化的結構，AI敘事則重新偏向北美鏈。
2. 申萬宏源：坦然面對暫時找不到突破方向的階段
不利的全球資產配置環境：短期通脹預期高企+中期高美債收益率的問題尚無化解路徑。聯儲局加息不是解決問題的辦法，而是中期問題的一個結果。這樣的環境下，資本市場對美債、通脹、加息相關擾動仍很敏感，全球資產配置環境仍偏向於中期壓制。保持耐心，坦然面對暫時找不到突破方向的階段，同時也思考短中長期向上拐點可能出現的契機：短期，9月聯儲局議息風險正在釋放，9月議息會議後可能是小級別反彈窗口。中期，26年三季報，通信和電子業績消化估值進程初步到位，AI算力鏈可能分化走強，科技主題也可能隨之重新活躍。長期，27年AI產業趨勢新共識形成，資金正循環仍有空間共振，大波段上漲行情重建。
3. 廣發證券：牛市成交最多萎縮到什麼程度？反彈是否一定依賴放量？
選取2005年以來的5輪典型牛市行情，分別是06-07年、08-09年、14-15年、19-21年、24年至今，找尋5輪牛市裏22次縮量回調的樣本。統計發現：當下A股縮量47%在以往的牛市中並不罕見，以往牛市縮量回調有六成概率縮量超過50%。而中短期角度，40%-70%的縮量反而對應短線相對不錯的入場信號（1個月、3個月勝率都在60%以上），只不過，縮量幅度越大，短線創新高的概率越低、中長期牛市終結的概率越高，需要關注縮量60%的關鍵閾值，對應當下成交額MA5跌至1.4萬億元附近（最新交易日仍有1.9萬億元）。22次牛市縮量回調中，有11次出現脈衝式的量能修復（放量長陽），這種信號一旦出現，是典型的高賠率啓動信號；而有18次出現量能的溫和修復（量能金叉），量能溫和修復後更偏行情右側入場，整體入場的賠率要弱於放量長陽。
4. 興證策略：迎接關鍵時刻 景氣投資有望重新迴歸
雖然市場在地緣、通脹等宏觀擾動接連落地的環境下整體仍偏震盪，但結構上一些關鍵變化正在醞釀：無論是美股還是A股，科技主線均再度成為市場聚焦的方向。背後，一方面是前期調整較為充分之後，市場開始通過景氣確定性應對宏觀不確定性；另一方面也是我們此前強調的，各類宏觀擾動落地、不確定性下降，反而有助於市場分歧的彌合、風險偏好的提升，此前受壓制最大的科技資產也走出了「利空出盡」的走勢。往後看，隨着宏觀層面的一系列不確定性在近期逐步落地、釋放，在掃除一些關鍵陰霾之後，我們認為在配置上也可以更加積極一點，迎接決勝時刻。
5. 華金策略：A股延續震盪築底趨勢 短期科技成長仍可能是配置主線
當前來看，A股短期可能延續震盪築底趨勢，外部緊縮預期落地後可能震盪回升。（1）短期政策仍可能繼續偏積極，外部風險仍可能有限。一是短期政策仍可能積極。二是短期外部風險仍可能有限：首先，美方表態衝突有望在中期選舉後收尾，油價上行對美方壓力可能加大，美伊衝突可能邊際上緩和；其次，中美雙方仍在為元首會面做準備，短期中美關係仍可能改善。（2）短期流動性可能維持寬鬆。一是短期宏觀流動性可能維持寬鬆：首先，美國通脹和就業上升使得聯儲局短期加息預期再次回升，但聯儲局短期加息依然面臨一定的壓力；其次，美元短期仍可能維持震盪偏弱趨勢，短期國內流動性仍可能維持寬鬆。二是短期股市資金流入可能有所改善。（3）短期經濟與盈利可能延續修復趨勢。一是短期經濟可能延續修復趨勢。二是短期盈利增速可能繼續處於上升趨勢中。
6. 國金證券：利率與通脹的賽跑
縮量震盪的狀態或將迎來變局。當油價又成焦點，3月之後的行情不必然重演。擺在市場面前的核心問題其實是「利率與通脹的賽跑」。在市場持續了兩個多月的縮量行情之後，中東局勢和議息會議成為打破僵局的變量。而當前的宏觀、產業或是通脹彈性，都與3-6月時有顯著的不同，「刻舟求劍」並不可取。我們的推薦是：第一，石油、油運和煉化為代表的能化鏈條將繼續受益於全球對能源的補庫需求。而有色金屬（銅、金、鋁）作為美元對立面資產，需要關注的是利率與通脹孰弱孰強，在極致加息預期後，機會已經出現。第二，中東局勢突變帶來不確定性提升，2026Q2財報提供的尋找確定性的線索仍是對抗波動的有效手段，我們挖掘了業績兌現度較高、盈利估值匹配的方向。
7. 浙商證券：保持信心和冷靜 等待中線底部逐步築成
受聯儲局加息預期影響，市場震盪整理，多數指數以下跌作收。展望後市，由於投資者擔憂聯儲局加息對全球流動性的影響，近期大盤走勢偏弱、低於市場普遍預期，但其中部分積極因素仍舊值得關注：上證在下探前期支撐（即前低3850點）之後快速回升，收出一根長下影線，證明技術支撐的有效性，並昭示着3850-4000的區間震盪格局並未變化；科創50雖然在周五跌破前低，但是迅速回升，並形成日線MACD「進行式」結構；創業板指在光模塊帶動下一度大幅反彈，最終錄得正收益，且前期低點依舊未跌破。總體來看，雖然聯儲局加息預期仍可能會對大盤形成壓制，但市場已經處於逐步收斂的過程，並有希望在近期築就中線底部。配置方面，基於「聯儲加息壓制市場，大盤有望逐步築底」的判斷，我們建議：保持信心和冷靜，拒絕盲目跟風殺跌，繼續以相對均衡的行業結構，保持當前中線倉位、等待中線底部逐步築成，並做好藉助築底過程適當增配的準備。
8. 光大證券：聯儲局加息預期再起A股何時迎轉機？
過去一周，A股市場整體維持震盪偏弱運行格局。美國8月通脹、就業數據超出市場預期，疊加中東地緣衝突推升國際油價，聯儲局9月加息預期快速升溫。國內經濟與政策環境整體保持穩健，不存在系統性下行風險。綜合來看，短期A股仍處於海外流動性擾動與國內基本面支撐的博弈階段，大概率維持震盪磨底運行格局。待9月聯儲局議息會議落地、海外不確定性逐步出清後，市場風險偏好有望修復，迎來階段性轉機。
配置上，可聚焦三條主線：一是產業趨勢明確的科技成長領域，重點關注存儲、PCB、電容等算力通信環節；二是受益於供需格局改善、地緣溢價支撐的周期資源類板塊，比如小金屬、貴金屬、煤炭等；三是盈利穩定性較強、估值處於歷史相對低位的消費與金融藍籌品種。
9. 國泰海通：沒有大風險 也會有轉機
展望後市，在增長敘事和股市流動性上修/下修變化不大且國際關係複雜的時局，預期定價也從過去兩年主動承擔風險的模式過渡到需要看到更多的實質變化。目前大盤指數既沒有大跌新低的預期，也沒有大漲新高的預期，總體是個上有頂、下有底的橫盤震盪。伴隨短期外部風險衝擊逐步計價和觸峯，我們認為市場企穩反彈會在未來數周出現：
1）市場已存有年內加息2次、2027年年中前共3-4次的預期，但美國財政與企業孖展條件均不支持連續加息情景。短期美債利率在衝高後將逐步觸峯；2）十月三季報披露臨近，也是2027年產能規劃與產業線索增多的時期，部分科技股在持續調整後估值已經處於合意水平；3）證監會再次強調「全力維護資本市場平穩運行」，金融安全與守住金融風險是重要底線。但也要看到，目前市場增量資金不足，加之部分短久期考覈資金年末降低風險敞口的需求，也會令現階段市場定價更具複雜性。
10. 方正證券：先抑後揚 逢低佈局
科技的回暖具備一定的持續性，核心在於聯儲局加息靴子即將落地，元首見面帶來風險偏好改善的契機，以及產業端的催化和制裁擔憂的緩和，A股科技相較於美股、韓股科技明顯滯漲，後續有望帶動市場先抑後揚，展開新一輪修復行情。具體來看，高油價是短期市場的最大擾動項，和美債利率、加息預期形成聯動效應，高油價在目前的需求環境下是較難長時間持續的，並且從結構上來看高油價對於科技的衝擊相對有限，油價破百之後中東各方TACO的概率在增大。下周將迎來聯儲局議息會議，目前加息概率較大，但考慮到近期美債利率的加速上行，市場已經較大程度計價，在聯儲局不具備持續加息基礎的假設下，靴子落地對於風險資產是好事，科技受益最為明顯。此外，近期中美雙方也在釋放暖意，為見面營造良好環境，參考今年4-5月的情形，元首會面對於市場風險偏好的影響偏積極。
配置策略建議：一是科技迴歸，AI的產業趨勢和景氣度仍較為堅實，擁擠度回落之後配置價值顯著提高，科技股內部向能漲價、能擴量、有新技術突破的細分方向傾斜，順序上先海外算力再國產算力，此外還可以關注相對低位的AI應用以及恒生科技；二是關注通脹抬升、弱美元下HALO資產的佈局機會，聯儲局9月議息會議前後如有擾動將提供更好的佈局機會，聚焦核心資源相關的有色金屬+化工；三是對於貨幣政策變化反應最為直接，業績估值匹配度較好，能夠穩指數的非銀金融。