中金公司研報指出，寧德時代A股回購啓動，當前股價或被市場低估。公司於中報披露大額回購A股股份計劃，擬使用200-400億元資金回購A股，用於註銷並減少註冊資本；而9月11日晚公司公告首次回購A股股份進展，以集中競價方式回購公司A股股份604,293 股，最高成交價為331.61元/股，最低成交價為330.15元/股，成交總金額約2億元。公司在當前時點啓動回購，或反映當前股價被低估，彰顯管理層對公司後續發展信心。3Q26排產景氣度持續向上，27年需求或存在預期差、待排產檢驗。基於鑫欏排產數據，公司3Q26排產按年提升65-70%、按月提升15-20%，整體延續較高景氣度，認為全年達成1.1TWh+排產的概率較高。公司出海+新場景+新技術+生態拓展，持續看好公司alpha。此外，公司基於電池製造持續拓展業務生態，AIDC、礦產資源、補能、回收有望在中期貢獻增量。維持A股/H股目標價500.0元/715.0港幣不變，以及「跑贏行業」評級。