全球政府債務償債負擔已突破2萬億美元，成為吞噬稅收收入、可能壓垮民選領導人的重大財政問題。英國、法國和美國等國的債務利息支出已超過國防開支，經合組織38個成員國中超過十幾個國家面臨同樣局面。

　　借款成本已攀升至近二十年最高水平，而各國政府正揹負創紀錄債務。美國國債總額上月達到40萬億美元的歷史峯值。今年經合組織國家預計借款總額達18萬億美元，再創歷史新高。2025年該組織債務償債總支出超過2萬億美元，佔國內生產總值的3%。

　　這一數字預計將在未來幾年繼續上升，因新冠疫情危機以來債券拋售推高收益率，增加了全球各國政府的債務成本。富達國際基金經理邁克·裏德爾表示，這些鉅額主權債務不得不以不斷提高的利率進行再孖展，全球投資者已開始感到擔憂。

　　七國集團國家10年期基準債券平均收益率自2008年以來首次達到4%，市場擔憂伊朗戰爭的通脹影響以及公共和私營部門尤其是科技集團的大量借款需求。美國國債總額達40萬億美元，經合組織國家今年借款總額預計達18萬億美元。

　　國際貨幣基金組織數據顯示，全球公共債務去年達到世界GDP的94%，較疫情前一年上升逾10個百分點，預計到本十年末將達到100%。全球政府和企業債務總額正接近300萬億美元。

　　英國年度利息支出目前達1100億英鎊。英國財政大臣約翰·希利表示，若債務利息是一個政府部門，它將成為白廳中僅次於衛生部的第二大部門，超過國防部、內政部和司法部之和。法國自2024年議會選舉以來已更換三任總理，部分原因正是債務成本引發的財政壓力。

　　投資者日益擔憂一些國家可能滑向惡性循環，即償債成本上升使財政前景進一步惡化，進而推高債務，迫使投資者要求更高收益率，進一步推高償債成本。除非利率下降或經濟增長激增，否則唯一選擇是增加稅收或削減開支。但市場越來越擔心，在許多情況下，艱難的削減在政治層面難以實現。

　　美國方面，11月中期選舉後可能出現權力分立格局，民主黨有信心至少奪回衆議院，這可能使控制赤字更加困難。美國財政部長斯科特·貝森特表示，政府有「非常非常好的機會」已度過赤字峯值。

　　英國預算責任辦公室近期表示，在高生產率情景下，到2075年英國債務佔GDP比重將略高於基線預測的一半，但仍高達180%。歷史經驗表明，政府最終將被迫收緊財政政策。國際貨幣基金組織經濟學家在2013年一項涵蓋55個國家長達兩個世紀的研究中發現，主權借款成本上升會促使政策制定者收緊財政政策作為回應。

　　英國曾在二戰後揹負約250%的GDP債務，但通過支出約束和移民推動的經濟增長使其大幅下降。加拿大上世紀90年代面對鉅額赤字採取痛苦支出削減，時任財政部長保羅·馬丁表示，若準備充分，民衆會理解，除非他們感到所要求的犧牲將會成功，否則不會支持。

　　一些投資者認為，若政府能避免引發通脹的措施，增稅是縮小收入缺口的更好方式。但在許多國家，進一步削減支出或對已承受生活成本衝擊的家庭和企業加稅，政治代價極高。穆迪尼奇全球投資主管塔季揚娜·格雷爾-卡斯特羅表示，問題在於市場看不到讓債務受控的政治意願，若不加以控制，情況將越來越糟，最終將以危機收場。