來源：源媒匯
作者 | 童畫
上半年還在「翻倍」排行榜的科技主題基金，7月以後，集體坐上了過山車。
翻看天天基金網數據可以看到，截至9月9日，7月以來的全市場公募基金淨值跌幅前十（以A類為主）中，前5只跌幅全部超過40%。
其中，中航卓越領航A淨值跌幅排在末位，東吳多策略A、東方阿爾法科技智選A、東吳雙動力A、華夏新錦程A緊隨其後。
巧的是，這兩隻「東吳系」基金的基金經理都是同一個人——張浩佳。
別看這兩隻「東吳系」基金7月以來淨值跌幅不小，如果將時間拉長到「今年以來」，它們卻是東吳基金所有產品裏面漲幅最好的，均超過40%。
原因也是和很多7月以來淨值開始大跌的其他基金產品一樣：「成敗皆因科技股」。
01．
淨值回吐仍能賺大錢
東吳基金也算是老牌公募基金。天眼查顯示，其成立於2004年9月，註冊資本為1億元，法定代表人是總經理李素明。目前，東吳證券、海瀾集團分別持有該公司股權70%、30%。
圖片來源於天眼查
就規模而言，東吳證券算是行業中等公司。Wind數據顯示，截至6月30日，東吳基金的淨值規模約為657.12億元，位列行業第82名。
回到東吳多策略A、東吳雙動力A這兩隻產品身上，7月1日-9月9日的淨值分別下跌了42.97%、41.91%。
兩個多月時間，淨值沒了超四成，速度確實有點快。
但客觀來說，放在全年維度來看，2026年以來，這兩隻基金的排名依然能打——截至9月9日，東吳雙動力A的淨值今年以來上漲47.62%，東吳多策略A上漲42.57%。
也就是說，上半年賺得盆滿鉢滿，7月以來，只是收益吐出了不少。
不過，科技「牛市」行情，輪動到創新藥、金融板塊之後，東吳基金旗下其他產品淨值也開始上漲。
天天基金網數據顯示，7月1日-9月9日，東吳基金旗下產品漲幅前十名裏，東吳醫療服務A的淨值上漲5.24%，位列第一。
上述基金的基金經理毛可君重倉了藥明康德、科倫藥業，前十大清一色醫藥股，正好喫上了創新藥紅利。
另外，東吳國企改革主題A上漲4.39%，基金經理周健重倉中信證券、招商銀行，金融業配置超58%。同由周健管理的東吳安鑫量化A，上漲了1.05%，成立以來累計漲84.75%，持倉分散在藍籌股中。
同時，7月1日-9月9日，7月1東吳基金的6只債券類產品全部正收益，漲幅0.12%到0.57%，年內淨值漲幅則在0.61%至2.34%，屬於低波動、收益穩定類型。
02．
重倉科技股「得與失」
從今年半年報披露的持倉來看，東吳多策略A的前十大重倉股包括兆易創新、普冉股份、北京君正、瀾起科技、德明利、江波龍……清一色半導體產業鏈，其中，存儲芯片佔大頭。
東吳雙動力A的配置分佈差不多相同：兆易創新、普冉股份、北京君正、恒爍股份、瀾起科技，再加上中天科技、中材科技、東芯股份、德明利。
這兩隻基金的前十大重倉股裏，有8只是相同公司。其中，兆易創新、普冉股份都頂格買到9%左右，存儲芯片相關標的合計佔比超50%。
圖片來源於東吳基金公告
基金名字叫「多策略」和「雙動力」，結果All in的是以存儲芯片為主的科技股。
7月以來，科技股尤其是存儲芯片板塊深度回調，兆易創新、普冉股份等跌超40%。重倉科技股的基金，淨值漲幅紛紛回落。
管這兩隻基金的基金經理是張浩佳，屬於「中生代偏年輕」的基金經理，2017年11月加入東吳基金，從行業研究員幹起，2021年9月開始管東吳多策略，2022年12月接手東吳雙動力。
為什麼重倉以存儲芯片為主的科技股？
張浩佳在2026年半年報中稱，隨着全球AI建設加速，產業鏈供需緊張，「存儲、光纖、芯片、電子布/CCL等環節都出現漲價情況」。
對於後市，他表示，「比較重視成長行業景氣向上周期可能帶來的盈利彈性，關注以AI產業鏈、存儲半導體等方向的投資機會」，同時，努力選擇ROE持續抬升、行業盈利穩定向上的公司。
說白了，他認為，存儲芯片景氣度在，科技股行情就還沒走完，還能堅定持有。
歷史業績表現上看，張浩佳管理的這兩隻基金的表現還是比較亮眼的，自成立以來，東吳多策略A累計上漲423.88%，東吳雙動力A上漲177.45%。
趕上科技股「牛市」又吐出來的不止是上面這幾隻基金。
天天基金網數據顯示，7月1日-9月9日，東吳安享量化A的淨值下跌30.35%、東吳雙三角股票A下跌24.86%、東吳行業輪動A下跌24.22%……
東吳基金另一位基金經理劉元海管理的東吳移動互聯A、東吳新趨勢價值線，持倉幾乎也是清一色AI算力鏈，前十大重倉股包括新易盛、立訊精密、中際旭創、滬電股份、兆易創新等，7月以來淨值漲幅，均吐出超過20%。
但這兩隻基金，今年以來淨值漲幅仍超過10%，原因是劉元海在科技「牛市」啓動前已進行佈局。
其中，在東吳新趨勢價值線半年報中，劉元海寫了自己的調倉路線，「今年初配置相對集中在AI產業鏈方向，包括AI海外算力產業鏈、存儲以及AI應用等。2季度適當加大配置國產算力產業鏈，包括晶圓製造、AI芯片設計以及半導體設備等。」
最終，東吳基金這些重倉科技股交出了一個的「盈虧同源」結果：上半年科技股大漲時，產品漲幅名列前茅；7月以來板塊回調時，跌幅也名列前茅。
03．
那些「死磕」科技股的基金
東吳基金只是重倉科技股基金的一個縮影。7月1日-9月9日，淨值跌幅前十的其餘8只基金，幾乎全是「死磕」科技股的。
其中，淨值跌幅44.73%、排在第一的中航卓越領航A，是存儲芯片的「忠實粉絲」，重倉股包括普冉股份、佰維存儲、德明利、瀾起科技、江波龍等。
圖片來源於中航基金公告
淨值跌幅42.28%、排在第三的東方阿爾法科技智選A，同樣是存儲芯片的「擁躉」，重倉兆易創新、香農芯創、江波龍、佰維存儲、德明利等。但今年以來，該基金仍漲48.86%，基金經理梁少文從業僅5年。
不過，追求AI硬件鏈均衡配置的華夏新錦程A，期間淨值跌幅也超40%，配置在光通信、PCB、半導體設備和AI芯片。
而更喜歡「站在光裏」的東方阿爾法瑞豐A、中金先進製造A，淨值跌幅同樣超39%。
其餘幾隻基金，配置策略普遍也是：光模式+存儲芯片。
由基金經理白鵬管理的中郵未來新藍籌，重倉博遷新材、華峯測控，跌幅為39.19%。京管泰富科技驅動A下跌39.06%，從業29年的「老江湖」肖強重倉中微公司、德明利、江豐電子、華虹宏力、佰維存儲等。
招商核心裝備A的淨值下跌38.83%，基金經理馮福章押注光通信和PCB材料，重倉了長飛光纖光纜。
把這10只基金的持倉放在一起看，規律非常清晰：全部重倉AI硬件的科技產業鏈，涵蓋存儲芯片、光通信、PCB、半導體設備、航天衛星等方向。
上半年，科技「牛市」行情中，這些板塊漲得最猛，但7月以來行情主線切換，回撤也是非常驚人。
當然單看7月以來跌幅，有些片面。
畢竟，淨值漲幅來看，業績還是相當亮眼的，東方阿爾法科技智選今年以來上漲近49%，京管泰富科技驅動A成立以來漲了64%，中郵未來新藍籌成立以來更是翻倍。
也就是說，很多基金在科技「牛市」來臨前，已潛伏進去，在科技賽道上具備長期選股能力，不能因為一次回調就全盤否定。
對於基民或股民來說，買基金或股票時，看持倉配置和歷史收益是其次，更重要的是，這些基金經理重倉配置硬科技的時機和背後的調倉邏輯，而當淨值大幅度回撤時，或是兌現離場的時候。