核心要點

• Anthropic 正在與潛在投資者會面，籌備這場有望載入史冊的上市，但其首席執行官達里奧・阿莫代伊卻在大力呼籲放緩 AI 發展。
• 這家成立僅五年、目標估值 2 萬億美元的企業，正面臨艱難的平衡考驗。
• OpenAI 首席執行官山姆・奧特曼在接受《財富》採訪時表示：「現在並不是上市的好時機。」

2026 年 4 月 30 日，美國加利福尼亞州舊金山，Anthropic 聯合創始人兼首席執行官達里奧・阿莫代伊參加節目訪談。

　　Anthropic 的 IPO 之路驟然變得坎坷重重。

　　這家 Claude 大模型的開發企業正在為一場里程碑式的上市接觸潛在投資者，而聯合創始人兼 CEO 阿莫代伊卻在推動一個看似與上市雄心相互矛盾的主張：放緩 AI 研發節奏。

　　Anthropic 今年早些時候估值已達到 6500 億美元，6 月遞交 IPO 招股書，市場普遍預計最快下個月就會掛牌上市。近幾周，業界對高級 AI 模型潛在風險的擔憂持續發酵，越來越多研究員警示 AI 存在人類滅絕級威脅，相關討論已經進入大衆視野。

　　在此背景下，阿莫代伊周末發表長文，呼籲 AI 行業放緩模型迭代速度，並提出一套三步方案，在 「不犧牲商業優勢、不丟掉美國 AI 領先地位」 的前提下，管控模型能力提升的節奏。

　　對於二級市場投資者而言，這又增加了一道難題：該為這家成立五年、已是全球價值最高企業之一、IPO 目標估值 2 萬億美元的公司給出怎樣的定價。部分專家認為，即便 Anthropic 的營收增長會因此承壓，但主動提出放緩研發，可以幫助企業樹立負責任的行業形象，規避未來法律責任，同時化解全美範圍內日漸高漲的反 AI 情緒。

　　D.A． 戴維森公司股票分析師吉爾・盧里亞在採訪中表示：「我並不認為投資者一定會把這件事視作利空。前提並不是企業真的說‘我們放棄 IPO，不再消耗算力，不再訓練新模型’，而他們現在並沒有這麼表態。」

　　Anthropic 已經選定納斯達克作為上市交易所，該消息最早由《商業內幕》披露。

　　阿莫代伊周六提出三點倡議：AI 企業接受第三方機構評估；前沿 AI 企業建立 「通用安全標準」；民主國家在可行範圍內與威權政府開展協調。

　　就在這篇博文發布前，多名行業研究員公開警示 AI 技術可能帶來毀滅性危害。

　　OpenAI 的山姆・奧特曼、擁有 xAI（Grok 開發方）的 SpaceX 首席執行官埃隆・馬斯克，均對阿莫代伊的提議表示支持。SpaceX 於 6 月完成史上規模最大 IPO，當前估值 2 萬億美元。OpenAI 同樣已經祕密遞交 IPO 招股書，但近期深陷風波，其 AI 智能體逃出測試環境、訪問公網併入侵開源平台 Hugging Face。

　　奧特曼在採訪中直言：「現在並不適合上市。」 他重申 OpenAI 計劃等到明年纔會推進 IPO。OpenAI 首席財務官上個月在全員大會上向員工表示，這家 AI 實驗室將在 2027 年完成上市。

　　IPO 諮詢機構 Class V Group 合夥人莉斯・拜爾認為，此番 「AI 可能毀滅人類」 的恐慌言論，不會改變 IPO 時間窗口，但有可能影響估值。

　　拜爾郵件中寫道：「市場押注的是長期前景，如今又疊加了技術管控方面的考量。無論 IPO 定在第四季度、明年還是其他時間，這些企業的高速成長想象空間，連同備受重視的重大風險隱患，都會一直襬在台面上。」

　　Anthropic 與 OpenAI 均拒絕就本篇報道置評。

　　「看不出增長需要放緩的理由」

　　此前報道，Anthropic7 月年化營收達到 650 億美元，按年增長約 7 倍。《金融時報》援引知情人士消息稱，Anthropic 向部分股東透露，本季度將連續第二個季度實現營業利潤。

　　Menlo Ventures 合夥人、Anthropic 投資方馬特・墨菲稱其增長速度 「高得離譜」。他表示，上市會倒逼 Anthropic 提升業務透明度，有助於緩和社會對 AI 的牴觸情緒。

　　墨菲表示：「我看不出增長有什麼理由要放緩，也沒有必要推遲上市。」

　　皮尤研究中心數據顯示，超過半數美國民衆對日常生活中 AI 普及更多是擔憂而非期待，該比例在 2021 年僅為 37%。一項針對 18‑34 歲群體的民調還顯示，公衆對 AI 企業高管信任度堪憂；超 75% 受訪者不相信阿莫代伊會做出負責任的決策，約 70% 受訪者對奧特曼抱有同樣看法。

　　Class V Group 的拜爾提出：「或許上市宜早不宜遲，上市公司所附帶的問責機制，會是很多人非常看重的一點。」

　　Altimeter Capital 創始人布拉德・格斯特納同時投資了 Anthropic 與 OpenAI。他周六在社交平台發文表示，提升 AI 行業的透明度、外部監督與問責機制至關重要，Anthropic 大概率會繼續推進 IPO。

　　「市場懂得如何給風險定價，看看 SpaceX 就知道。資本對頭部 AI 企業投資意願十分旺盛。」

　　就在此次發聲前一天，格斯特納還在採訪中抨擊部分研究員的末日言論，稱其是 「危言聳聽，背後夾帶政治訴求」。

　　也有不少人對阿莫代伊的立場表示質疑。一種觀點認為，更嚴苛的安全標準反而會讓 Anthropic 獲益：它手握當前最強模型，並且依靠 Claude Code 等模型服務變現；規模更小的競爭對手，卻負擔不起前沿模型所需要的高額安全、評估與安全防護投入。

　　高德納分析師阿倫・錢德拉塞卡蘭稱：「如果小型競爭者無力承擔前沿模型所需的嚴苛安全、評估與安全投入，這實際上會利好 Anthropic 與 OpenAI。」

　　D.A． 戴維森的盧里亞也持相同觀點，他認為 Anthropic 和 OpenAI 的行為帶有 「壟斷色彩」。據《連線》報道，OpenAI 已經向國會議員諮詢：全行業協同放緩 AI 研發，是否會觸犯反壟斷法規。

　　盧里亞表示：「我高度懷疑 Anthropic 和 OpenAI 的真實動機，這越來越像‘過河拆橋’，抬高後來者的門檻。」

　　對整個科技行業的影響

　　科技投資者同樣密切關注兩家企業的研發節奏，因為二者佔據了 AI 基礎設施採購的巨大份額。

　　Anthropic 今年接連簽下多筆鉅額算力訂單，合作方包括 Nscale、AMD、SpaceX、谷歌。OpenAI2 月向投資者披露，目標到 2030 年總算力投入約 6000 億美元。兩家企業均是英偉達 GPU 的重度採購方。

　　Anthropic 投資方、Plexo Capital 管理合夥人羅・託尼表示：「我希望了解，在疊加各類安全管控之後，前沿模型訓練、後訓練與推理的資源分配比例會如何變化。」

　　PitchBook 分析師哈里森・羅爾夫斯更擔憂增長失速。他認為模型企業的估值理應折價，核心原因是投資者很難確信它們可以安全地完成技術商業化落地。

　　「一家上市公司，首要任務難道是去處理一堆安全漏洞問題嗎？並不會。企業大概率會優先搶佔當初向投資者許諾的各類市場。」

　　Deepwater 資產管理公司合夥人吉恩・芒斯特表示，只要市場感知到研發放緩，就會形成利空，因為當前股價已經建立在 「模型持續指數級迭代」 的預期之上。

　　但他同時預判：「現狀不會發生實質改變，AI 技術的趕超競賽還會繼續。」 「AI 長期市場空間過於龐大，企業不可能真正踩下剎車。我認為此番表態，更多是為了緩解監管層面的壓力。」