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　　來源：太空科普君

　　不得不說，藍箭航天這個國內民營航天企業，花起錢來那是比較順手的！

　　但是藍箭航天的成績也是不可否認的，首先按照規模來說排名第二，第一是那個天兵科技，但是按照技術以及拿下的訂單來說，藍箭航天那是當屬第一的存在！

　　我們平時可能太關注朱雀三號了，但是卻忽略了研發火箭需要的鉅額資金，以及持續長期的投入，並且這個回報時間還很長！

　　造火箭，尤其是液體可回收火箭，那就是一隻巨大的吞金巨獸！

　　我帶大家一起看看藍箭航天的招股書數據，截至到2025年末，藍箭合併報表未分配利潤為負的48.4億元，從2022年到2025年這四年累計虧損超過37億，單單就2025年這一年，就虧掉了17.11億元。

　　就這樣年年鉅額虧損，而且發射業務本身還不是很賺錢。

　　那麼它虧這麼猛，它怎麼來錢的呢？

　　要知道，一家航天企業的研發廠房、試車台、上千名工程師工資，還有一枚枚火箭的零部件採購，這些都是好大的一筆開銷啊，這些錢到底是從哪裏來的呢？

　　今天，太空科普君就帶大家了解一下，藍箭航天的幕後金主，到底是誰？

　　它資金的第一大來源，就是一輪又一輪的股權孖展，這也是藍箭最核心的輸血管網。

　　當時在2020年C+輪的時候，一口氣就拿到了12億的資金，當時是紅杉中國、經緯創投這些知名機構入局。

　　後來2023年底，一輪12.2億的孖展也跟着落地，企業估值來到177億，2024年底的時候就更不得了了，迎來了重量級玩家，國家製造業轉型升級基金出手，一次性投了9億元，這也是藍箭航天歷史上單筆最大的一筆投資。

　　再到後來的2025年4月，第9次增資再拿到1.5億，估值抬到208億。而根據最新胡潤獨角獸企業排行榜來看，藍箭航天的估值已經到達了750億了，相比之前直接翻了近三倍。

　　很多人看到估值暴漲可能就會覺得，公司已經賺得盆滿鉢滿，但是，太空科普君必須在這裏好好給你們說一下，那就是估值不等於到手現金，估值只是市場給這家企業的技術、訂單以及潛力打的一個價格標籤。

　　這個估值只有在後期股權轉讓、新一輪增資或者上市之後才能真正兌現，現階段支撐企業日常運轉的，還是歷次增資的時候實實在在打進企業對公賬戶的資金。

　　藍箭航天還有個重要的資金來源，就是國家扶持，國家隊產業基金的加持，這個就不得了啊，不只是給錢，更是給藍箭這家企業背書。

　　國家製造業轉型升級基金不是普通財務投資人，它的目標，就是專項扶持國內高端裝備、硬製造產業鏈的。

　　國家願意大手筆投向民營液體火箭企業，說明液氧甲烷火箭這條賽道，已經上升到產業戰略層面。

　　也正是靠着這份國家級背書，藍箭順利入選中國星網核心供應商名單，這份名單的價值，遠遠不止一紙榮譽這麼簡單，更是意味着它拿到了國家級星座項目的入場券，後續有機會承接海量的星座組網發射訂單。

　　而在政策上呢，也有，那就是2025年6月，證監會明確科創板第五套上市標準繼續開放，專門留給這種還沒盈利、但是具備重大技術突破的硬科技企業，給藍箭打通了IPO的通道。

　　除此之外，是每年還有持續到賬的政府補助！

　　這筆錢和幾十億的虧損相比不算大頭，但屬於穩定的小額現金流補充，藍箭航天招股書裏面的數據寫得非常清楚，太空科普君給大家打出來大家看看！

　　在2022年的時候補助1910.60萬元，2023年2075.27萬元，2024年2985.45萬元，2025上半年878.27萬元。

　　政府補貼的這筆錢多用於研發補貼、項目專項扶持等，除了還有地方產業落地獎勵，不過這些都不足以覆蓋發動機試車、箭體制造這種鉅額開銷，但的的確確可以緩解企業一部分的研發壓力，穩住團隊。

　　同時哈，藍箭航天自己也開始造血了，那就是發射業務帶來的營業收入，也是很多人期待的造血來源。

　　藍箭的營收增長其實很亮眼，2023年的時候全年營收才395萬，到2025年就直接衝到了5209.63萬，足足翻了11倍，七成收入都來自朱雀二號系列的商業發射。

　　但是目前藍箭航天的客戶集中度風險很高，2025上半年，對單一客戶銷售收入佔比高達98%！也就是說，營收高度依賴少數幾個大客戶，如果客戶一旦調整組網計劃，業務收入就會直接受到衝擊。

　　所以藍箭航天靠一級市場股權孖展拿到了現金，然後把錢全部砸進發動機、箭體、試驗設施研發，以及全力攻克朱雀三號可複用火箭技術。

　　等到後面技術成熟，成功衝擊科創板IPO，一次性募集75億資金後就會繼續擴產火箭產能以及研發，最終目標是依靠火箭多次複用，然後接大規模星座發射，同時攤薄成本，實現盈利。

　　現在大家知道藍箭航天的錢怎麼來的了嗎？

　　相信以後藍箭航天會越來越好！