Hain Celestial (納斯達克股票代碼：HAIN) 公布 2026 財年第四季度淨銷售額為 2.631 億美元，按年下降 27.6%（上年同期為 3.633 億美元）；同時 GAAP 稀釋後每股虧損從 3.06 美元收窄至 0.68 美元。銷售額下滑主要是由於剝離了北美零食業務；有機銷售額僅下降 1.8%。北美地區的利潤率大幅改善，但由於成本通脹以及銷量/產品組合下滑拖累業績，國際業務的盈利能力有所削弱。
核心財務業績
報告銷售額與有機銷售額之間的差異是本季度的核心所在。資產剝離、擬售業務、停售品牌以及已退出的品類佔報告銷售額降幅的大部分，而底層銷量/產品組合下降了 2 個百分點，定價保持平穩。
得益於商譽減值從 2.274 億美元降至 4230 萬美元，GAAP 淨虧損大幅收窄。底層盈利狀況則不甚理想：調整後淨虧損有所擴大，調整後 EBITDA 下降 5.8%，但由於 EBITDA 降幅遠小於營收降幅，其利潤率反而有所上升。
| 指標 | 2026 財年第四季度 | 2025 財年第四季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 淨銷售額 | 2.631 億美元 | 3.633 億美元 | -27.6% |
| 有機淨銷售額 | 2.467 億美元 | 2.513 億美元 | -1.8% |
| GAAP 毛利率 | 22.5% | 20.5% | +200 個點子 |
| 淨虧損 | -6190 萬美元 | -2.726 億美元 | 虧損收窄約 2.107 億美元 |
| GAAP 稀釋後每股收益 | -0.68 美元 | -3.06 美元 | 虧損收窄 |
| 調整後淨虧損 | -440 萬美元 | -170 萬美元 | 虧損擴大約 270 萬美元 |
| 調整後稀釋每股收益 | -0.05 美元 | -0.02 美元 | 虧損擴大 |
| 調整後 EBITDA / 利潤率 | 1870 萬美元 / 7.1% | 1990 萬美元 / 5.5% | EBITDA -5.8%；利潤率上升約 160 個點子 |
| 經營性現金流 | 1140 萬美元 | -260 萬美元 | 改善約 1410 萬美元 |
| 自由現金流 | 680 萬美元 | -890 萬美元 | 改善約 1570 萬美元 |
有機銷售額、調整後業績和自由現金流均為非 GAAP 衡量指標，旨在對可比 GAAP 數據進行補充。
業務與分部業績
北美與國際業務的表現背道而馳。北美報告銷售額受到零食業務剝離的嚴重影響，但有機銷售額增長了 1.7%，同時生產力提升帶來的成本節省和銷售及管理費用（SG&A）降低推動調整後 EBITDA 走高。國際業務有機銷售額下降 4.0%，通貨膨脹和銷量/產品組合下滑拖累了毛利率和調整後 EBITDA。
| 業務分部 | 第四季度淨銷售額 | 報告按年變化 | 有機按年變化 | 毛利率 | 調整後 EBITDA | 調整後 EBITDA 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 北美 | 1.118 億美元 | -45.7% | +1.7% | 30.6% | 1610 萬美元 (+55.3%) | 14.4% |
| 國際 | 1.513 億美元 | -4.0% | -4.0% | 16.6% | 1230 萬美元 (-41.1%) | 8.1% |
受銷量/產品組合改善以及生產力節省的推動，北美毛利率上升了 1,140 個點子，但部分被通脹所抵消。國際業務毛利率下降了 555 個點子，原因是生產力節省不足以抵消成本通脹。
各品類的業績表現也各有差異：
- 佐餐食品：淨銷售額為 1.350 億美元，有機增長 2.8%，主要受北美酸奶業務推動。
- 嬰幼兒食品：淨銷售額為 5230 萬美元，而有機銷售額下降 11.1%，原因是北美配方奶粉和果泥以及英國果泥業務疲軟。
- 飲料：淨銷售額為 5540 萬美元，有機銷售額下降 2.1%，反映出北美的促銷活動影響。北美茶飲和歐洲自有品牌非乳制飲料各自實現了 3% 的有機增長。
- 零食：出售北美零食業務後，淨銷售額大跌 90.9% 至 850 萬美元。剩餘國際果凍業務的有機銷售額下降了 7.1%。
盈利能力、現金流及資產負債表
綜合毛利率有所改善，但由於營收基數縮小和國際業務疲軟，調整後利潤絕對金額未能實現上升。調整後營業利潤從 1170 萬美元降至 330 萬美元，進一步印證了 GAAP 虧損的大幅改善主要與減值及其他排除項目減少有關。
現金生成能力的改善更為明顯。季度經營性現金流得益於應收賬款和存貨的減少，但部分被應付賬款和應計費用的減少所抵消。整個財年，經營性現金流從 2210 萬美元增至 7830 萬美元，而自由現金流達到 5770 萬美元，而 2025 財年為流出 320 萬美元。
總債務從財年初的 7.048 億美元降至 5.578 億美元，淨債務從 6.505 億美元降至 4.998 億美元。然而，現金僅有 5810 萬美元，淨擔保槓桿率為 4.5 倍，且幾乎所有債務都被歸類為流動負債。管理層特別指出，延長公司 12 月到期的債務是其計劃過渡的前提條件。
出售國際業務將重塑 Hain 的盈利結構
Hain 在發布財報的同時宣佈簽署了出售其國際業務的最終協議。國際業務約佔第四季度營收的 58%，這使得擬議中的交易成為對公司規模和業務組合的實質性改變，而非微小的資產組合調整。
該分部也是本季度利潤率壓力的主要來源，而北美業務實現了有機增長和更高的調整後 EBITDA。交易完成後，Hain 將更加依賴目前盈利趨勢更好的北美品牌和品類。財報未提供交易對價或備考財務數據，因此從現有信息中無法量化出售對債務、流動性和持續性收益的影響。
投資者需要關注的風險
- 12 月債務到期：Hain 的 5.578 億美元債務中幾乎所有都被歸類為流動負債，而現金僅有 5810 萬美元。因此，與貸方達成展期協議是核心的流動性問題。
- 國際業務出售交割：交易尚待交割完成，管理層打造精簡型北美公司的計劃取決於出售事項與債務展期能否同時達成。
- 國際業務利潤率惡化：在交易完成交割之前，通脹和銷量/產品組合下滑可能會繼續對該分部施壓；該分部第四季度毛利率已從 22.1% 降至 16.6%。
- 嬰幼兒食品業務疲軟：該品類 11.1% 的有機下降表明配方奶粉和果泥的需求持續承壓，部分抵消了北美佐餐食品的增長。
- 底層盈利狀況喜憂參半：儘管綜合利潤率有所提高，但調整後淨虧損擴大且調整後 EBITDA 下降，這表明成本和需求壓力尚未完全解決。
總結
Hain Celestial 2026 財年第四季度的業績受到了資產組合重組的深遠影響：由於剝離零食業務，報告營收大幅下滑，而有機銷售額僅略有下降。北美業務的利潤率和調整後 EBITDA 的上升與國際業務的惡化形成鮮明對比，現金流和債務水平有所改善。下一階段的發展主要取決於能否完成國際業務的出售、延長 12 月到期的債務，以及在不出現新的通脹或銷量壓力的情況下保持北美的增長。
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