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為何高昂的天然氣價格對歐洲企業造成的衝擊小於人們的預期
普遍觀點認為，鑑於歐洲對進口能源的依賴及其以工業為主的企業結構，能源價格飆升對歐洲企業而言是個壞消息。
但摩根士丹利的策略師們認為，這種關聯性遠弱於2022年能源危機期間。
歐洲基準批發天然氣價格 TFMBMc1 今晨已創下自2022年底以來的最高水平 (link)，今年以來漲幅約為200%，摩根士丹利預計，隨着該地區進入冬季且天然氣儲備量處於15年來最低水平，價格還將進一步上漲。
這加劇了市場對能源成本上漲將擠壓企業利潤的擔憂。
然而，摩根士丹利聯合11支行業團隊進行的分析得出了截然不同的結論：許多企業如今更有能力消化不斷上漲的能源成本。
「許多‘受影響’的行業受益於近年來在能源效率方面的投資、在冬季前進行大量套期保值、電力購電協議（PPAs）、合同中的通脹條款或價格上調機制、定價權以及/或已證明的將價格上漲轉嫁給客戶的能力，」該行表示。
策略師們指出，資本貨物、航空航天與國防以及汽車等行業的直接能源成本佔其成本基數的比重僅為個位數。
與此同時，能源、公用事業、銀行以及部分金屬和採礦行業實際上可能從能源價格上漲中受益，從而帶來盈利上調的潛力。
總而言之，他們認為盈利風險總體上仍偏向上行。
(達尼洛·馬索尼)
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