隨着人工智能需求的激增延長了存儲芯片的超級周期，分析師警告稱，大型科技公司客戶對外部孖展日益增長的依賴可能會拖累該行業的發展。

三大內存芯片製造商通過與主要客戶簽署至少五年的長期供應協議，確保了穩定的需求，但分析師警告說，如果內存需求最終放緩，不應忽視重新談判的可能性。

據彭博社和業內人士透露，三星電子、SK海力士(1月至12月)和美光(財年9月至次年8月)的年度合併營業利潤預計將呈指數級增長——從2025年的105萬億韓元(785億美元)增長到2026年的795萬億韓元，再到2027年的1284萬億韓元。

隨着人工智能服務需求的不斷增長，大型科技公司持續向大型數據中心投入資金，這使得三大內存芯片製造商進入了前所未有的快速增長時代。

然而，分析師指出，大型科技公司外部孖展佔比不斷上升值得密切關注。如果這些公司因金融市場狀況而縮減投資步伐，存儲器行業可能會受到影響。

韓國評級公司企業評級部門高級分析師金正勳(Kim Jeong-hun)周四在韓國評級公司舉辦的信用研討會上表示，預計2025年至2028年人工智能領域2.9萬億美元的資本支出中，約有50%將由外部資金提供。「這使得該行業對金融市場狀況——包括利率、資本市場流動性和投資者風險偏好——越來越敏感，」他說道。

因此，分析師預計存儲器市場的命運不僅取決於實際的供需動態，還取決於客戶的信用狀況和孖展結構，這使得該行業更容易受到更廣泛的金融市場狀況的影響。

內存市場長期以來一直受到波動性的困擾，其市場狀況隨着智能手機和個人電腦等消費產品的需求而起伏不定。

然而，最近隨着人工智能需求加劇了供應短缺，三星電子、SK海力士和美光科技已採取行動，通過簽訂五年或更長時間的長期供應協議(LTA)來降低這種波動性並提高業務穩定性。

三星電子在7月份的第二季度財報電話會議上表示，公司正在與「能夠接受已確認的未來需求和高度相互履行合同承諾的客戶」協商長期協議，並補充說，公司已經與排名前五的全球數據中心客戶達成了協議。

SK海力士表示，它「通過引入金融機制(例如定金)來支持合同履行，從而提高了客戶中長期需求計劃的可見性和可靠性」，並且正在「與客戶討論各種方法來管理價格波動」。

美光科技一直在拓展其所謂的戰略客戶協議(類似於長期協議)，根據該協議，美光將在五年內供應內存並收取預付款。該公司強調，即使客戶最終沒有購買承諾的內存數量，他們也必須履行合同義務付款。

然而，Kim 警告說，「長期供應協議可以提高短期內數量和價格的可見性，但並不能消除客戶信用風險或孖展風險。」

分析師警告稱，如果實際內存需求低於合同約定的數量，庫存可能會積壓，任何市場調整的規模都可能擴大。

金表示：「在對外部孖展的依賴程度不斷提高的環境下，如果客戶的信用狀況惡化或資本市場狀況收緊，孖展變得困難，那麼很難排除重新談判長期供應協議條款的可能性。」

他補充說，「歸根結底，長期供應協議並不能消除周期性波動——它們可以緩解短期波動，並改變風險的路徑和時間」，強調財務緩衝對於存儲芯片製造商的信用狀況至關重要。

本文轉載自半導體行業觀察，智通財經編輯：陳雯芳。