來源：中國基金報

　　【導讀】資本永不眠

　　中國基金報記者 泰勒

　　大家好啊，這個周末還有一件市場比較關心的事情，就是從明天（9月14日）開始，韓國股市要延長交易時間了——延長至晚上8點。

　　具體來說，韓國交易所將從9月14日開始，把幾乎所有韓國本地股票的交易時間延長至晚上8點，常規交易仍於下午3點30分結束。雖然這是亞洲主要證券交易所中的首例，但也順應了全球資本市場向全天候交易發展的趨勢。納斯達克和紐約證券交易所此前也在推動延長交易時段。

　　不過準確地說，不是把原來的「正常交易時段」直接拉長，而是新增了一個真正可以連續撮合交易的盤後市場（After-market）。

　　韓國交易所（KRX）目前公布的安排是：

• 正常交易：9：00—15：30不變
• 15：40—16：00：盤後收盤價交易
• 16：00—20：00：新增盤後連續交易

• 也就是說，韓國股票現在最晚可以交易到晚上8點。

　　而且這個新的16：00—20：00盤後市場，不是以前那種只能按收盤價成交的簡單「時間外交易」，而是連續競價，可以買賣不同價格，升跌幅仍受當天±30%的價格限制，覆蓋KOSPI和KOSDAQ的大部分股票。

　　據悉，韓國交易所希望進一步擴大國際投資者的參與，尤其是覆蓋歐洲工作時段。下周一啓動的延長交易，將檢驗韓國交易所在更長交易日中能否維持足夠的流動性；也將驗證在韓國股票熱度有所降溫之際，投資者是否真的需要額外的交易時間。

　　有分析師表示：「更長的交易窗口通常意味着投資者擁有更大的靈活性，也會讓市場更有效率。那些交易更頻繁、換手率更高的投資者，或者對沖基金類型的機構，可能會更經常使用這一時段。」

　　韓國交易所將大約2400只KOSPI和KOSDAQ股票納入晚間交易，包括允許沽空。不過，交易所交易基金（ETF）暫時不在延長交易範圍內。

　　韓國交易所還計劃在2027年底前推出盤前交易時段。

　　美國銀行韓國股票銷售主管Edward Kim表示：「這是韓國資本市場持續演進，並進一步向全球投資者開放的又一步。」

　　不過，市場最關注的問題仍然是：晚間交易能否吸引足夠多的成交量。韓國外匯市場今年7月延長交易時間之後，非核心時段的成交量依然十分有限。

　　今年以來，在AI熱潮推動下，韓國KOSPI指數從年初到高點一度上升逾過一倍。但隨後市場情緒突然逆轉，7月份KOSPI一度下跌22%，市場成交額也明顯萎縮。即便如此，KOSPI指數2026年以來仍累計上漲64%，依然是全球表現最好的主要股指。

　　也有分析師表示，在大型股票如三星電子、SK海力士的晚間交易真正形成足夠買賣盤之前，海外基金很可能會先觀望，不會貿然進行大額交易。「延長交易時間並不會創造流動性，只是重新分配流動性。」

　　另外，市場也有其他疑問，大型投資者如何有效進行匯率對沖。

　　韓國外匯市場從技術上來說已經實現24小時交易，但非高峯時段成交依然偏少，這可能推高對沖成本，從而降低海外基金在晚間股票交易中投入大額資金的意願。流動性不足還可能影響成交價格。

　　有分析師表示，在流動性較小的晚間市場中，如果交易大筆股票，投資者可能不得不以遠高於預期的價格買入，或者以遠低於預期的價格賣出。

　　儘管仍存在不少問題，但市場人士總體上支持延長交易時間。因為這樣一來，投資者可以更快地對收盤後發布的突發新聞或公司財報作出反應。

　　近期SK海力士美國存託憑證（ADR）上市，也被視為韓國資本市場進一步向海外投資者開放的一個信號。不過，這一渠道目前更多還是集中在芯片股票領域，覆蓋範圍有限。

　　市場人士表示：「盤後交易能夠讓更廣泛的投資者對收盤後的新聞及時作出反應，從而減少信息不對稱，提升市場平等性，並增強整體市場的公平程度。」