（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞9月15日訊，近日，翱捷科技（688220.SH）向香港交易所主板遞交上市申請，聯席保薦人為摩根士丹利亞洲有限公司及海通國際資本有限公司。

公司成立於2015年，是一家平台型無晶圓廠半導體企業，核心業務分為三大板塊，無線蜂窩連接芯片、智能 SoC 芯片以及面向政企與行業客戶的 ASIC 定製化芯片解決方案。

公司於2022年1月登陸科創板，發行價為164.54元/股，但上市後股價長期低迷，一度破發。截至9月15日，公司股價為87.80元/股，總市值為367.27億元。

截至2026年6月30日，阿里巴巴持股12.43%，寧波捷芯睿微企業管理合夥企業（有限合夥）持股9.09%，上海浦東新星紐士達創業投資有限公司持股5.3%，深圳市前海萬容紅土投資基金（有限合夥）持股4.74%。

不過，值得注意的是，阿里網絡所持翱捷科技股份均為IPO前取得，實際投資金額約6.55億元人民幣。據2022年1月公布的招股說明書，翱捷科技上市前，阿里網絡持有6455.74萬股，持股比例20.17%。

9月10日，翱捷科技發布公告稱，阿里在2026年8月17日到9月10日通過大宗交易及集中競價交易方式合計減持公司股份7,765,764 股，佔公司總股本的1.8565%。

2025年12月，翱捷科技曾發布公告稱，阿里在2025年10月9日到2025年12月17日減持，減持均價為73.42元到99.46元，套現10.56億元。經過多年減持，阿里網絡當前浮盈總盈利金額超過50億元，持股成本已降至負值。

弗若斯特沙利文的行業數據顯示，2025 年按照出貨量口徑統計，翱捷科技在全球蜂窩連接芯片市場份額達到 37.8%，位居全球第一。

不過，蜂窩物聯網芯片市場長期處於價格競爭激烈的紅海賽道，產品單價持續承壓，這也是翱捷科技營收規模持續增長，但毛利率提升緩慢、長期難以依靠主營業務實現盈利的底層行業約束。

2023至2025三個會計年度，公司營業收入分別為26.00億元、33.86億元及38.17億元；同期淨利潤分別為-5.06億元、-6.93億元及-3.90億元；毛利率分別為22.5%、20.5%及23.3%。

2026 年上半年營業收入達到 24.51 億元，按年增長 29.15%，歸母淨利潤錄得 8424.4 萬元盈利，但是扣除非經常性損益後的歸母淨利潤依舊為負，虧損金額 5867.06 萬元。

公司在業務佈局上，除傳統蜂窩基帶之外，近年重點發力智能 SoC 手機芯片以及 ASIC 定製業務，ASIC 業務作為高附加值板塊，在手訂單持續增長，2026 上半年該板塊營收按年增幅超過 150%，但該業務目前整體營收基數仍然偏小，尚不足以對沖蜂窩芯片主業的低毛利壓力和持續高額研發投入。

報告期內，公司營業成本由2023年的20.16億元增至2025年的29.26億元，與收入增長基本匹配；銷售費用分別為2444萬元、3073萬元及2397萬元；研發費用由2023年的11.16億元逐年遞增至2025年的12.99億元，佔營業收入比重持續超過34%。

從客戶結構與供應鏈風險維度看，翱捷科技的商業模式存在半導體 Fabless 企業共通的短板。

供應鏈端，公司沒有自建晶圓製造產線，全部芯片產品均委託外部晶圓代工廠進行流片生產，同時芯片封測環節同樣外包，高度依賴境外 EDA 軟件、半導體 IP 授權以及海外晶圓廠服務，前五大供應商採購佔比逾71%。若未來境外 IP、EDA 工具授權受限，或者晶圓代工產能配額、代工價格發生波動，會直接影響公司產品流片進度、產品成本。

客戶層面，公司蜂窩芯片下游客戶以模組廠商為主，物聯網模組行業集中度較高，頭部客戶議價能力強，下游行業周期性波動會直接傳導至芯片端。前五大客戶收入佔比由2023年的80.1%上升至2025年的82.6%，其中最大單一客戶收入佔比分別為42.7%、37.1%及37.6%，雖略有下降但仍維持高位。

本次募集資金在扣除發行費用後，將主要用於以下方向：一是推進蜂窩連接芯片產品線升級；二是加速智能SoC平台建設；三是拓展ASIC定製解決方案能力；四是加強研發基礎設施投入。