文｜首席品牌評論

9月9日，路透社援引知情人士消息稱，DeepSeek已與中信證券接洽，正式啓動科創板IPO籌備。

隨後，21世紀經濟報道等國內權威媒體跟進覈實，確認中信證券已進場盡調，只是尚未簽署正式輔導協議。

消息不長，卻像一塊石頭投進了平靜的湖面，漣漪一路盪到了富豪榜的牌桌之上。

有人私下算了一筆賬，若以當前一級市場5000億元人民幣的投前估值為基準，參考科創板硬科技標的的上市後溢價，DeepSeek市值摸到1.5萬億並非天方夜譚。創始人梁文鋒通過直接與間接渠道合計持有公司超80%股權，對應身家將超過1.2萬億人民幣。

2026年胡潤全球富豪榜上，中國首富張一鳴的身家是5500億元，鍾睒睒以5150億元緊隨其後。

也就是說，DeepSeek一旦上市成功，中國首富不僅要換人，新首富的財富還會直接將現有紀錄拉高一倍還多。 

1.低調的「首富候選人」

相較於DeepSeek產品本身，背後老闆梁文鋒顯得格外低調。

這位1985年出生的廣東湛江人，浙江大學信息與電子工程學系本碩畢業，長着一張典型理工男的臉，戴黑框眼鏡，說話語速不快，極少接受媒體採訪，連一張公開的高清正裝照都很難搜到。

但在量化圈與AI圈，他是一個近乎傳說的存在。

故事的起點要追溯到2008年，讀研期間的梁文鋒就和同學組隊，用機器學習算法做量化交易，在市場裏賺到了第一桶金。

2015年，梁文鋒在杭州創辦幻方量化，從此開啓了代碼征服市場的旅程。

那是中國量化私募的黃金年代，幻方憑藉深度學習驅動的高頻策略，規模一路狂奔。2019年破百億，2021年突破千億，成為國內首家千億級量化私募。

梁文鋒是詹姆斯・西蒙斯的信徒，他給《征服市場的人：西蒙斯傳》寫推薦序時說：「量化投資剛出現的時候也是被嘲笑的對象，沒有人相信計算機可以像人類一樣投資。但西蒙斯預見到，隨着技術發展，不可能終將變成現實。」

他不僅這麼說，還這麼做了。

別人買算力是為了跑策略賺更多錢，他賺了錢就反過來砸算力，幻方先後投入數十億打造螢火一號、螢火二號超算集群。在別人眼裏這是成本，在他眼裏這是面向未來的船票。

2023年4月，梁文鋒做出了一個改變中國AI走向的決定：把幻方內部的AI實驗室獨立出來，成立DeepSeek深度求索，All in通用大模型。

當時沒引起多少人的注意，畢竟大模型是巨頭的遊戲，百度、阿里、騰訊個個手握百億資金、上千人團隊，一家從私募拆分出來的創業公司，能掀起什麼風浪？

結果所有人都看走了眼。

2024年底，DeepSeek-V3發布，直接開源全部53頁技術細節，性能比肩GPT-4，成本卻只有幾分之一。2025年初R1推理模型橫空出世，在數學、代碼任務上追平OpenAI o1，價格打到了對方的零頭，直接把全球大模型的定價體系砸穿。

DeepSeek成立近三年，今年6月完成首輪外部孖展，募資約510億元，投後估值接近4000億元。首輪交割後不久，公司啓動新一輪孖展洽談，市場消息稱本輪投前估值目標710億美元，摺合人民幣約5000億元

根據工商信息和多方媒體披露，梁文鋒通過直接持股和多層合夥企業架構，合計控制公司超過80%的股權，並且擁有接近100%的表決權。

在今天的獨角獸公司裏，這幾乎是不可想象的。要知道，張一鳴在字節的持股20%左右，馬雲在阿里更是只有不到2%。

彭博億萬富翁指數顯示，梁文鋒的淨資產已達360億美元，約2440億人民幣，是全球純AI創業公司中身價最高的創始人。

而這，還只是IPO前的數字。

2.為什麼是DeepSeek？

過去兩年，投資圈經常會問一個問題，為什麼殺出重圍的是DeepSeek，不是那些家底更厚的互聯網大廠？

最核心的差異，是思維方式的不同。

大廠做模型是科學家思維，追求參數、跑分、技術指標的極致；而梁文鋒做模型是工程師思維，追求極致的性價比、工程化效率和成本控制。

這套能力，是他在量化交易裏打磨了十幾年的看家本領。

所謂量化交易，就是用最少的算力、最快的速度、最優的算法，從海量數據裏摳出毫秒級的收益。每天和算力優化、延遲壓縮、成本控制打交道，這套能力平移到大模型訓練上，幾乎是降維打擊。

所以我們看到，別人燒錢堆芯片，它靠工程優化把每一張卡的效率榨到極致，同樣性能的模型，DeepSeek的訓練成本只有海外大廠的1/10甚至1/20。

它的打法也極其兇悍。

V3模型直接全面開源，連訓練細節都全盤托出。看似自廢武功，實則用生態建立壁壘，因為當所有開發者都基於你的模型做二次開發，當所有行業都適配你的技術路線，你就成了事實上的標準。

這像極了當年的安卓，用開放打敗封閉，用生態贏者通喫。

據外媒The Information援引知情人士消息，今前7個月，DeepSeek營收4.75億元，是2025年全年的10倍，API業務毛利率高達82.9%，商業化的速度遠超市場預期。

這家小而精的公司，硬生生在巨頭的夾縫裏撕開了一道口子。

3.高估值背後

木秀於林，風必摧之。

DeepSeek的爭議從來沒有停止過，一家7個月營收4.75億的公司，憑什麼估值5000億？

單看財務數據，這確實像一個巨大的泡沫。但你換個維度看，就會明白資本瘋狂背後的邏輯。

今天的大模型，可不是一門普通的生意，它是下一代數字經濟的操作系統，是未來所有產業的基礎設施。

就像1999年的亞馬遜，虧損了十幾年，不妨礙它成為全球最值錢的公司之一。2010年的阿里雲，當時沒人相信雲計算能賺錢，現在也成了阿里最值錢的資產。

科創板之所以願意給硬科技這麼高的估值，賭的不是今天的利潤，是未來的產業話語權。

DeepSeek現在手裏握着的，是中國少有的、能在通用大模型領域和全球第一梯隊正面抗衡的選手。從這個意義上說，5000億貴嗎？

今年6月，DeepSeek完成首輪外部孖展，募資約74億美元。這裏面有個細節被很多人忽略了，梁文鋒自己就投了200億人民幣，是這一輪最大的出資方。

相較之下，騰訊投了100億，寧德時代、京東、網易跟投，但這些巨頭加起來，股份還不如創始人一個人多。

不僅如此，外部投資方只享有財務收益權，沒有投票權，而且股份鎖定五年，期間不能轉讓。這種強勢在今天的創投環境裏幾乎絕跡。

說到底，量化起家的DeepSeek壓根不缺錢，公司不是靠VC一路堆起來的，創始人自己就是最大的金主。

4.新的時代

想讀懂一個國家的經濟，看它的首富是誰就夠了。

過去四十年，中國首富的交椅每一次輪換，都是一次產業迭代的鏡像。

80年代，是實業家的天下，賣飲料的、做家電的率先富起來，對應着製造業的起步；90年代末到2000年初，地產商走到舞台中央，王健林們登頂首富，背後是城鎮化的狂飆突進；再後來，互聯網浪潮襲來，馬雲、馬化騰先後站到財富之巔，接住了PC和移動互聯網的紅利。

最近這幾年，鍾睒睒、曾毓群輪番上位，一個賣水一個造電池，對應的是新消費的爆發和新能源的革命。

每一次首富換人，都不是個人的勝利，而是一個時代的謝幕，和另一個時代的開啓。

現在，輪到AI了。

DeepSeek的IPO，大概率會成為中國科技產業的一個標誌性事件。它不僅僅是誕生一個新首富，更重要的是，它會把整個中國AI產業的資本化進程推向高潮。

至於梁文鋒能不能成為新的中國首富？答案或許在2027年就會揭曉。

但比答案更有意思的是，我們正在親眼見證，一箇舊的商業時代緩緩落幕，一個新的技術時代，正呼嘯而來。