來源：能源研發中心
後市觀點
交易真的是需要想象力
油價衝高回落，原油市場進入了高位大幅波動的階段，但周一原油市場最引人關注的話題是SC2610合約站上了900元關口，這是我國原油期貨自2018年3月26日正式上市以來首次到達這一價格，周一晚間SC2611、2612等合約又接棒大漲，一度給了市場參與者足夠的壓迫感。過去幾周時間我們見證了內外盤價差直線拉升不斷刷新歷史極值的罕見一幕。在中東原油供應受地緣衝擊下縮量前提下，在油輪運費飆漲10倍背景下，作為消費端還是切切實實的承受了地緣衝擊帶來的巨大的成本壓力，對原料供應的焦慮讓投資者看漲預期高脹，這也讓我們能夠更深刻的體會到過去多年來國家為了保障能源安全所做的大量工作，就是為了應對當前的局面。需要提醒SC原油近期巨大的漲幅也帶來了後續潛在的大幅波動風險，繼續追漲需警惕高位風險。
周末中東地緣層面沒有明顯降溫跡象，沙特與胡塞繼續相互打擊，沙特東西管道遭襲後關停，市場對修復時間的估計不一，據兩名地區官員透露，上周遭到襲擊的一條關鍵沙特石油管道，在修復受損部分期間將基本停運數周。其中一名官員表示，在維修團隊進行作業期間，管道或許仍能部分運行。最終的修復時間決定着市場對此給予的地緣溢價。另外伊朗在拉攏海灣國家方面進展同樣不順利，原定於今日在阿曼塞拉萊舉行的伊朗與多個海灣阿拉伯國家的高級別會晤被臨時推遲。沙特堅持要求取消當天的會晤，被解讀為源於其領土及能源設施持續遭到伊朗支持武裝力量的猛烈打擊的不滿。
隨着油價衝高，特朗普不得不再次出面為油市降溫，特朗普稱油價逼近110美元時伊朗希望達成協議（是他自己吧），德黑蘭方面表示並無興趣。與伊朗方面難以達成進展之際，周一特朗普轉向從緩和俄烏局勢努力，稱俄羅斯和烏克蘭同意停止對能源目標的互襲，以為創紀錄的柴油降溫。對此烏克蘭總統澤連斯基表示，只要俄羅斯同意，烏克蘭願意達成能源停火協議。烏克蘭總統澤連斯基表示，在美國拿出相關調解方案之後，他已經做好準備，為俄烏局勢的緩和降級提供支持。這一消息主導了油價從日內高位回落的行情。
整體來看目前原油市場面臨的局面仍是非常複雜的，地緣局勢主導油價運行，在沒有明顯的降溫之前，市場對原油市場的擔憂就難以消退，這會讓原油市場維持高地緣溢價。但是我們還是可以看到高油價壓力之下，特朗普政府加大了為油市降溫的努力，另外就是高油價對需求端的抑制將逐步進入視野，另外通過跟蹤原油市場專業機構的持倉動向可以看出，在油價走高之際，基金追漲動作變得謹慎，市場預期隨時可能出現變化，油價調整的可能性也在不斷增加。當前位置注意加強風險控制，謹慎參與。
每日動態
【1】WTI主力原油期貨收漲1.34美元，漲幅1.34%，報101.39美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.07美元，漲幅1.02%，報105.68美元/桶；INE原油期貨收漲5.55%，報892元。
【2】美元指數漲幅0.39%，報99.47；港交所美元兌人民幣跌幅0.67%，報6.6641；美國十年期國債跌幅0.19%，報105.97；道瓊斯工業指數跌幅0.29%，報52421.2。
近期要聞
【1】原定於今日在阿曼塞拉萊舉行的伊朗與多個海灣阿拉伯國家的高級別會晤被臨時推遲。此次會議原本旨在探討在霍爾木茲海峽建立關鍵的臨時航運通道。
這場多邊會議原本意義重大。它本應是自今年2月美國和以色列與伊朗爆發武裝衝突以來，伊朗、海灣阿拉伯國家合作委員會成員國及伊拉克官員的首次面對面會晤。
伊朗外交部發言人巴加埃證實，沙特堅持要求取消當天的會晤。主導調停的阿曼外交大臣巴德爾在上周日晚間出面表態稱，推遲談判是「為了達成共識」而作出的必要決定。沙特臨時叫停談判的核心動機，源於其領土及能源設施持續遭到伊朗支持武裝力量的猛烈打擊。了解內情的匿名消息人士透露，頻繁的跨境襲擊已觸碰了利雅得方面的底線。
針對沙特方面的退縮，伊朗外交部發表聲明稱，利雅得方面將推遲區域峯會的責任歸咎於也門局勢的發展，完全是「轉移對危機根源注意力的行為」。沙特政府尚未對此次外交風波進行直接回應。」
【2】【沙特關鍵管道停運若持續，全球石油供應或現4%缺口】
1． 沙特阿拉伯的石油買家與貿易商表示，如果連接東部油田與紅海沿岸的東西向輸油管道無法在數日內恢復運行，該國可供出口的石油庫存將耗盡，進而導致全球石油供應減少約4%。這條管道自上周五遭無人機襲擊後被迫關閉，利雅得方面尚未公布受損程度及停運時長的完整細節。消息人士對修復時間的估計不一，有人認為可能需要五至六周，也有人認為修復會更快，且維修期間可部分恢復輸油。沙特政府新聞辦公室和能源部尚未回應置評請求。
2． 作為全球最大石油出口國，沙特原本通過該管道每日將約400萬桶原油改道輸送至紅海延布港，約佔全球供應量的4%。但三位熟悉沙特出口情況的行業消息人士透露，隨着管道停運，延布港現有庫存僅能支撐五至七天的出口量。第四位消息人士稱，沙特還可通過埃及紅海沿岸的艾因蘇赫納港和地中海沿岸的西迪基里爾港，向客戶供應數日原油。業內估計，延布儲油能力約3，500萬桶，艾因蘇赫納和西迪基里爾分別約為1，800萬桶和2，000萬桶。四名消息人士均表示，這些庫存並未達到上限，若管道無法恢復，最終仍將耗盡。
3． 國際能源署上周五表示，由於經霍爾木茲海峽和紅海的石油運輸量減少，沙特8月原油供應量已降至30多年來最低水平。該機構預計，今年全球原油供應量將減少570萬桶/日，降幅約6%。除管道遇襲外，曾威脅沙特石油運輸的也門胡塞武裝上周五還佔領了紅海入口處一座島嶼。戰爭爆發前，中東地區原油供應量約為每日2，200萬桶；據業界消息人士稱，目前經霍爾木茲海峽的原油運輸量已降至每日600萬至900萬桶。沙特上周向石油輸出國組織（OPEC）通報，其原油產量已從2月戰爭爆發前的每日1，090萬桶降至8月的每日620萬桶。
4． 沙特石油供應若進一步下降，將加劇全球供應緊缺。這一局面已推動全球燃料價格升至紀錄高位，刺激通脹上行，並使美國國債收益率升至2008年金融危機以來最高水平。
【3】【白宮考慮動用《國防生產法》擴大煉油產能，應對燃料價格與中期選舉壓力】
（1） 兩名知情人士稱，隨着與伊朗的衝突暴露美國在全球原油供應干擾和價格急升面前的脆弱性，白宮正權衡如何利用《國防生產法》擴大美國石油煉製產能。此舉凸顯隨着11月中期選舉臨近，特朗普政府面臨越來越大壓力，需證明其能遏制燃料價格急升對消費者和企業的影響。
（2） 特朗普近期會見近十家美國煉油商時討論了動用該法案的提議，白宮官員試圖確定如何以最佳方式利用聯邦支持增加煉油產能；會議未作最終決定，但預計相關討論將繼續。煉油商高管告訴官員，與其資助建設全新煉油廠，不如將聯邦資金用於提高煉油廠效率或擴建現有廠房，因為新建煉油廠成本高得多，且需數年才能完工。
（3） 《國防生產法》被視為最後手段，此前從未被用於增加煉油產能。該法賦予總統廣泛權力，可調配工業資源，並為企業擴大生產被認定對國防具有重要意義的材料提供財政激勵。最新討論以特朗普4月發布的一項總統認定為基礎，該認定授權動用該法支持並擴大美國石油生產、煉製和物流能力。
（4）白宮發言人羅傑斯表示，美國煉油產能對確保持續獲得安全、價格可負擔且供應可靠的能源至關重要，擴大煉油產能是總統及其能源團隊的首要任務，他們正評估通過監管改革、加快審批和增加投資來提高煉油能力的具體方案。最新數據顯示，美國煉油商產能利用率已達98%，接近滿負荷運轉，凸顯政府面臨的挑戰：生產接近上限，但全球供應緊張和需求強勁仍令燃料價格居高不下。白宮也正推動增加獲取外國石油供應渠道，並表示委內瑞拉最終將新增數百萬桶石油產量，並由美國煉油廠加工。
