9月21日A股三大指數集體收漲，滬指高開高走領升主要寬基。上證指數報3949.91點，上漲0.97%；深證成指報13730.02點，上漲0.65%。兩市中小盤風格相對佔優，合計成交額2.05億元。盤面上醫藥產業鏈全面爆發，醫療服務、化學制藥、生物製品、CRO、創新藥漲幅居前；房地產板塊午後快速走強，零售、糧食概念、油服工程、釀酒等方向同步活躍。下跌方面，貴金屬逆市走弱，保險、銀行跌幅亦居前。兩市上漲個股超4500家，普漲特徵顯著。

　　展望後市，當前宏觀博弈或已階段性落地，油價與長端美債利率回落，海外流動性擔憂階段性緩釋，市場主線重回業績景氣。國內穩增長持續發力，內外積極因素共振，A股有望開啓第二輪修復行情。同時也要注意中秋、國慶的「節前效應」，反彈或非一蹴而就。配置層面可繼續將電子、通信及AI產業鏈作為進攻端，同時佈局銀行、煤炭等高股息資產作為紅利底倉，理性應對市場波動。

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　　今日，創新藥及CXO方向漲幅居前，延續了上周以來的強勢表現。

　　政策面看，9月18日，工信部、國家發改委等十部門聯合印發《醫藥工業發展「十五五」規劃》，把生物醫藥升格為國家新興支柱產業，並首次量化提出FIC佔全球≥25%、創新藥產業規模年均增速≥20%等目標。明確AI製藥、精準診療與數智化改造路徑，這標誌着政策重心從「規模擴張」轉向「結構升級」，資源將進一步向具備原創靶點、差異化臨床數據和國際開發能力的創新藥企集中，強化了板塊中長期預期。

　　外部環境方面，美國財政部擬放寬對華創新藥許可交易限制（暫未最終落地），允許多數治療性藥物BD合作（病原體及可武器化技術除外），緩釋過去一年壓制License‑out估值的不確定性，或將對創新藥板塊帶來一定短期催化。

　　基本面看，2026年中報數據明確板塊盈利拐點，頭部創新藥企自研管線進入收穫期，創新藥收入實現快速增長，板塊景氣度持續修復。出海層面，BD授權交易持續升溫。

　　展望後市，短期：關注三季報中創新藥國內放量與BD首付款的業績兌現。中期：行業主線將由「估值修復」轉向「業績+全球化兌現」，重點跟蹤醫保談判、配套細則落地等；產業鏈上，CXO景氣延續、CDMO平台訂單改善，業績兌現確定性高。 感興趣的投資者可持續關注創新藥ETF（517110）、恒生生物科技ETF（520930），科創創新藥ETF（589720）。

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　　9月21日，糧食板塊表現活躍，國證糧食單日上漲2.30%。消息面上，政策與產業催化密集落地：當天國務院新聞辦舉行「開局起步‘十五五’」系列主題新聞發布會，會上指出「十五五」時期我國將深入實施國家糧食安全戰略，加快建立同大國地位相符的現代化糧食流通體系。稍早的9月18日，農業農村部印發《全國種植業發展「十五五」規劃》，科學引領「十五五」種植業高質量發展、增強糧食等重要農產品供給保障能力。

　　從全球供給端看，厄爾尼諾帶來的天氣擾動正成為糧食產業鏈的重要變量。世界氣象組織已於9月3日確認厄爾尼諾事件形成，NOAA等機構預測秋冬季強度仍可能進一步增強，極強厄爾尼諾出現概率達98%。全球農產品供需結構整體偏緊。這一擾動已體現在供需數據上：聯合國糧農組織數據顯示，8月全球食品價格指數平均為133.3點，按月上漲1.9%，升至2022年12月以來最高水平；美國農業部9月供需報告將2026/27年度全球玉米產量預測下調0.61%，並因厄爾尼諾影響下調全球大米產量預測。供給預期收緊，有望推動相關農產品價格中樞上移。

　　國內政策與產業趨勢同樣提供中期支撐。今年中央一號文件明確提出2026年糧食總產量穩定在1.4萬億斤左右，並把加力實施新一輪千億斤糧食產能提升行動、分區分類高質量推進高標準農田建設作為重點方向；產業層面，「十四五」時期我國糧食企業年工業總產值已超過4萬億元，「十五五」時期糧食產業有望實現年工業總產值4.5萬億元以上。此外，生物育種產業化提速、轉基因品種擴面等趨勢，也為種業等產業鏈核心環節打開了成長空間。

　　從指數維度看，經歷前期長期調整後，糧食板塊整體估值已處於歷史相對低位，具備一定的安全邊際與修復彈性。在極端天氣擾動、全球糧價回升與國內糧食安全政策共同作用的背景下，糧食產業主題的配置價值值得關注。

　　對於希望整體佈局糧食產業鏈的投資者而言，指數化工具提供了分散個股風險的選擇。糧食ETF（159033）跟蹤國證糧食產業指數（399365.SZ），其成分股中種業和種植業權重領先，錨定了糧食產業鏈中政策催化較強的環節。投資者可結合自身風險偏好，適當關注該工具的中長期配置機會。

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　　進入9月下旬，煤炭板塊熱度再度升溫，中證煤炭指數今日上漲2.68%。消息面上，國家發展改革委、國家能源局、國家礦山安監局近日聯合印發通知，多措並舉加快推進煤炭穩產保供，推動煤炭產量平穩回升。然而本輪增產仍受到安全條件、審批程序和月度生產強度的多重約束，冬季旺季供給增量主要來自安全條件較好的國有大礦和優質產能，整改驗收與產能核增落地均需時間，供給修復與需求釋放之間存在時間差，行業或維持供給整體偏緊、煤價高位運行的格局。

　　從供需兩端看，煤炭基本面的支撐依然紮實。供給方面，受安監趨嚴約束，5月至8月全國原煤產量按年分別下降1.7%、9.7%、10.1%和7.7%，進入9月山西地區產能利用率依然低於上年同期，主產區供給彈性仍受抑制。需求端，「金九銀十」非電行業補庫與冬儲備貨預期共同接力，對煤價形成支撐。

　　基本面的改善也在業績端得到驗證。煤炭板塊二季度單季淨利潤按年增速由一季度的-1.1%大幅提升至64.8%，煤價企穩與成本改善已明顯向利潤端傳導。與此同時，板塊高派息屬性突出，主要煤炭龍頭派息比例普遍達到50%至90%，股息率多在4%以上，在風格輪動加快的市場環境中兼具一定防禦價值。

　　對於希望整體佈局煤炭板塊的投資者而言，指數化工具提供了分散個股風險的選擇。煤炭ETF（515220）跟蹤的中證煤炭指數，選取涉及煤炭開採、煤炭加工等業務的上市公司證券作為指數樣本，反映煤炭類相關上市公司證券的整體表現。在當前供給約束尚未解除、煤價高位運行、行業盈利與派息具備支撐的背景下，煤炭板塊的配置價值值得關注，投資者可結合自身風險偏好與估值水平，適當關注該工具的長期配置機會。

　　風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。提及基金為股票型，屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。板塊/基金短期升跌幅僅供參考，不構成對基金業績的保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。